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年内再次加息或已成板上钉 王志浩细数三大理由http://www.sina.com.cn 2007年09月12日 02:38 中华工商时报
渣打经济学家王志浩细数加息三大理由 8月CPI数据一出,市场反应异常强烈。6.5%,涨幅出人意料,超过了普遍预计的6%。渣打银行资深经济学家王志浩对此表示,央行再次加息几乎是板上钉钉之事。 王志浩告诉记者,分析CPI篮子各构成变动情况,不难发现,涨价压力仍未突破食品领域。8月食品价格同比上涨18.2%(部分原因是猪肉价格同比上涨49%),此外,蔬菜价格也同比上涨了22.5%。最近两个月来,蔬菜价格压力突然增大很多,这很不同寻常,因为通常情况下,蔬菜价格上涨的情况多见于冬季/春节期间,而不是夏天。目前蔬菜涨价的原因还不太清楚,但无论菜价为何上涨,安排蔬菜的供给反应总比猪肉要容易和迅速得多。而出于生猪传染病及疫情控制效率方面的顾虑,生猪饲养户对重新饲养仍存在很多顾虑。 与此同时,非食品通胀仍稳定在同比上涨0.9%的水平。王志浩表示,其中有意思的是,服装价格从年初的稳定水平逐步降低,8月降价势头进一步拉大(同比降价1%)。耐用消费品价格上涨回落到1.1%,而年初则超过2%。非食品通胀数据的质量不佳,由于耐用品价格走高,服装价格走低,质量调整是个问题。但整体看来,非食品价格没有表现出通胀压力扩大迹象。 在这种形势下,王志浩认为央行加息有三大理由:首先是为了向公众表明,对于食品价格的上涨,政府是“有所作为”的;其次是为了继续对资产价格的微调努力;第三就是央行希望将利率调整到有意义的水平。 最近央行官员发表言论希望能看到实际存款利率为正,王志浩对此的看法是,这表明央行认为加息尚有空间。但实际利率到底是多少却难于测算。理论上,应该使用通胀预期,但对此没有人能提出完善的主张。次优选择是使用历史数据,那么我们应该选用目前的整体CPI(6.5%)、过去8个月的平均CPI(3.9%)、目前的非食品通胀(0.9%)还是GDP物价平减指数(我们预测第二季度为3.7%)? 因此,根据王志浩的判断,预计今年还有一次27个点的加息,但很显然,增加加息次数的压力也随之在增长。记者傅春荣11日北京报道
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