沪指大跌241点 投资者加大宏观调控预期

　　8月CPI及2000亿特别国债引发市场恐慌沪指大跌241点

　　市场用恐慌来回应8月份CPI数据出炉以及2000亿特别国债的公开发行。11日上证综指开盘5362.94点，最终报收于5113.97点，跌241.32点，跌幅4.51%，两市超过1200家个股下跌，共成交约2600亿元。

　　CPI涨幅还将创新高

　　国家统计局发布的数据显示，8月份，居民消费价格总水平同比上涨6.5%，其中城市价格上涨6.2%，农村价格上涨7.2%；食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨8.0%，服务项目价格上涨1.8%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨1.2%。

　　申银万国

　　“基于这一点，对影响居民消费价格因素的中长期因素和短期因素的分析，预计年内后续月度CPI涨幅还将创新高，未来居民消费价格涨幅将继续提高。”

　　对此，一些业内人士也表示了相同的看法，由于价格上涨的势头，已经从猪肉价格快速地转移至其他主要农产品、加工食品和餐饮服务的价格，这些因素都将会继续拉动CPI增速。

　　梁福涛认为，伴随着通货膨胀的加剧，宏观调控将更多地指向稳定物价上。这将主要有两个方面政策，一是继续提高利率；二是通过行政手段来调节和稳定物价。“由于目前实际储蓄存款利率还是为负，在物价继续上涨、信贷投资增长依然较快的情况下，9月7日大规模发行定向央票后，预计短期内央行可能再提高存贷款利率。”

　　紧缩政策频频趋紧

　　自今年以来，货币政策层面的调控已经相当频繁，除了年内4次加息外，9月6日，央行于今年第7次宣布上调存款准备金率0.5个百分点，从而使存款准备金率达到12.5%。在此之后，央行通过公开市场操作发行了1500多亿元定向央票，这是年内的第5次，也是发行数量最多的一次。而财政部于10日又宣布，决定公开发行2000亿特别国债。面对又一轮的紧缩措施，梁福涛认为，特别国债发行主要目的在于为后续积极管理外汇储备筹集资金，但是此次2000亿元特别国债将通过全国银行间债券市场向社会公开发行，调控市场流动性意图明确。

　　“但从对流动性调控效果来看，特别国债发行仅仅只能对流动性过剩压力起到缓解作用。改变流动性总体过剩局面的根本方法，还是在于改变国际收支顺差，具体措施包括缩小贸易顺差、推动对外投资、藏汇于民、鼓励资本流出、人民币逐步国际化等。”梁福涛说。

　　由于本次特别国债是面向市场发行，而且发行期限在10年以上，这必将对市场流动性产生一定影响。梁福涛认为，综合考虑后续存款准备金率上调的实施以及公开市场操作力度加大等因素外，后续整体货币流动性将进一步趋紧。

　　此外，业内人士表示，8月份CPI数据引发了投资者对于宏观调控预期的升温，市场内再度陷入紧张气氛，加上食品类价格同比上涨18.2%，表明了目前通胀压力仍然较大。因此，后期仍会有进一步的调控措施。

　　(12C1)记者：　　　-本报记者童芬芬