经济数据高企牵动紧缩神经

　　记者 张文绩

　　自昨日起，PPI(工业品出厂价格指数)、CPI(居民消费价格指数)、城镇固定资产投资等一系列敏感的经济运行数据将在本周陆续出炉。由于食品价格指数依旧在高位徘徊，因此各界均认为8月份CPI数据将超越上个月，再创新高，而各家机构也在近期纷纷调高对8月份CPI的预期。一些人士认为，今日公布的CPI数据是所有数据中最引人关注的，极有可能再次触动有关部门宏观调控的神经。

　　CPI极有可能破6%

　　事实上，从上周起，众多投资机构就开始纷纷调高8月份CPI的预期。其中，预计8月份CPI将达到甚至超过6%的机构不在少数，而中信证券更是看高至6.3%。高盛中国首席经济学家梁红日前预计，中国8月的CPI将达到6.2%，而今年全年CPI增幅也将从先前预测的4%上调至4.5%。德意志银行大中华区首席经济学家马骏则认为，中国8月份CPI将达到6%。申银万国高级经济学家李慧勇在4日预测称，CPI水平或在今年10月达到高点，大约超过6%，年底会有一定的回落，但可能还会保持在5%上下。

　　复旦大学经济学院孙立坚教授也向记者表示，上周四，央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，其目的除了加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长外，也向外界暗示了即将公布的8月份CPI数据将继续高位运行。据他预计，今日公布的CPI增幅将超过7月份的数据，成为十年来的新高点。

　　食品价格拉动增长

　　众多分析认为，以猪肉为代表的食品价格仍然是推动CPI上行的首要因素。尽管猪肉价格从7月末以来开始小幅下跌，但是鸡蛋和蔬菜价格却在8月份大幅上涨。食品价格导致的CPI再次高企也得到官方的印证。国家发改委副主任毕井泉上周二表示，生猪供给的根本性转变可能要到明年二季度以后，短期内猪肉市场出现波动不可避免，8月CPI涨幅有可能高于7月。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏指出，诸多因素中，食品价格仍将是继续支撑CPI上行的首要因素。据他分析，根据农业部公布的每日农产品批发价格测算，平均农产品批发价格从8月1日到28日上升了2.4个百分点，尽管猪肉价格7月末以来小幅下跌，但是蛋和蔬菜的价格却在大幅上涨。基于此，马骏认为，8月份CPI达到6%不成问题。

　　根据国家发改委对36个大中城市猪肉零售价格的监测，8月中旬猪肉(精瘦肉)平均零售价格为每市斤13.68元，比8月上旬的13.82元下降1.1%，但仍比7月底上升了2.1%。受中秋节临近，食品加工需求增长的影响，鲜蛋价格较上月上涨8.7%，鲜奶价格略涨1%。受国际市场食用油价格上涨影响，豆油、菜籽油和花生油价格分别上涨2.6%、2.5%和1%，涨幅比上月稍有扩大。

　　高盛亚洲首席经济学家梁红指出，价格上涨的势头已经从猪肉价格快速地转移至其他主要农产品、加工食品和餐饮服务的价格。复旦大学经济学院孙立坚教授认同梁红的看法。他表示，前期猪肉价格大幅上涨的后遗症开始逐渐显现，牵涉到多个产品。"有的厂家为了降低产品成本，将涨价因素转嫁到消费者身上，提高商品售价。这种情况如果出现在货币政策从紧、流动性不强的背景下，居民可能就放弃购买商品；但是如今股市向好、流动性充足，居民有这样的购买力，涨价因素会慢慢延伸至其他商品，从而拉动CPI增速。"孙立坚指出，"这轮食品涨价就好比出现了'传染病'，猪肉价格上涨是'源头'。如今，'源头'已经得到控制，在接下来的时间内，如果政府能够采取有效的措施控制'传染渠道'，阻断传导机制，未来几个月的CPI增幅将可能放缓。"

　　紧缩力度不会减弱

　　9月6日晚6时，央行于今年第7次宣布上调存款准备金率0.5个百分点，从而使存款准备金率达到12.5%，距历史峰值13%仅一步之遥。一天之后，央行又向市场发行了1500多亿元定向央票，这是年内的第5次操作，也是发行数量最多的一次。在此之前，央行今年已累计4次宣布加息。

　　对于这一连串紧缩措施，一些分析师认为，连续出台的两项政策主要针对流动性，显示出8月份的货币信贷等金融数据将比较高。预计年内央行还将使用发行定向票据、提高存款准备金率，以及使用手中的特别国债进行公开市场操作等"组合拳"来收紧流动性。此外，若CPI持续高位徘徊，年内再次加息的可能性很大。

　　孙立坚教授强调，在一定程度上，物价水平控制在3%以内，是政府的调控预期。一旦超过这个限度，政府将会采取相应的调控手段来实现这一目标。"除了加息、调整存款准备金率等货币工具，特别国债还将陆续发放，用以收紧流动性。此外，