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新浪财经

紧缩预期引发调整 机构分歧加大

http://www.sina.com.cn 2007年09月10日 07:40 每日经济新闻

    上周四,央行决定从9月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,这是央行年内第7次上调存款准备金率。上调后的存款准备金率为12.5%,已逼近10年来13%的历史高点。同时,上周上证综指也跌破了5300点。面对日益过热的实体经济和虚拟经济,以及愈演愈烈的资产价格膨胀,宏观调控对于市场的影响成为资金关注的话题,机构对此也有不同看法。

 

中信证券

 

市场将迅速消化政策影响

 

    因7月份经济运行可能出现过热,此次宏调出台完全在预期中。下半年流动性压力仍然存在,不排除后期进一步调高存款准备金率1-2次的可能。存款准备金率调高是诸多宏调手段中较轻微的一个措施,从此次调整规模来看对实体经济影响不会很大。

 

    当前市场基本面依然良好:A股上市公司中报净利润同比增长82.6%,下半年业绩增长存在超预期可能;A股ROE水平还处在快速上升通道中,尤其是制造业企业盈利水平提高和销售能力增强,景气仍处上升周期。基于对业绩的判断,市场有望迅速消化宏调政策影响,并依然处于上行轨道。

 

长江

证券

 

政策紧缩将加速技术调整

 

    央行年内第7次上调存款准备金率,与此同时再次向市场发行1500亿定向央票,连续的举措显示央行加大紧缩流动性力度的决心,是十七大以前新一轮紧缩力度加大的信号。

 

    政策紧缩力度将导致实体经济拐点出现,而实体经济与虚拟经济的背离往往是市场调整的开始,实体经济内在动力衰减也将动摇牛市繁荣机制的根本,整体估值水平的提高和经济临近拐点导致未来走势的不确定性增加,这将使市场投资者的心态趋于谨慎,准备金率提高很可能将成为在临近5400点时技术性调整的借口。

 

国信证券:

 

资金推动型上涨将延续

 

    此次的准备金率上调预计对市场影响仍十分有限,反而可能出现利空出尽的走势,对股市影响不大。同时,因9月份大小非解禁规模极小,大型H股或红筹股海归远水不解近渴,QDII赚钱效应未能显现,港股直通车面临技术性难题等一系列问题表明,未来一段时期内资金推动型上涨仍将延续。

 

    估值压力下的蓝筹股走势分化是必然的。绩优蓝筹股在机构和游资的“共振”作用下的暴涨,必然导致高价股高估的现象,以中国铝业为首的一类蓝筹股群体阶段性见顶迹象明确;而银行、钢铁等08年业绩增长前景较为确定的板块仍有上升空间。预计市场的宽幅震荡将在5700/5800点一带展开。
王璐 每日经济新闻

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