次按危机 不确定的未来

　　2007年7月，一场酝酿已久的次按风波从太平洋西岸的纽约传来，短短的一个月时间迅速蔓延到了全球资本市场，这场金融地震的威力如此之大，以至于远离震中的位于太平洋东岸的中国资本市场也感同身受。8月17日，受到美国道琼斯指数下跌的影响，香港恒生指数最大跌幅达到1200多点，而A股亦受此拖累在此前后出现连续三天的下跌。

　　所谓次按就是次级按揭贷款，是美国银行业对一些资信不高或没有收入证明的中低信用阶层的人发放的贷款。在美国，次按危机最早出现于抵押贷款公司，这次危机就是始于2007年4月美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融的破产；美国住房抵押贷款公司8月初申请破产保护；美最大抵押贷款公司全国金融公司股价在8月15号开始暴跌。因房地产危机的出现，这些公司的住房不良贷款数额升高，银行要求追加保证金，导致资金链断裂的风险加大。

　　在次按危机中受损最严重的是积极参与高风险的次按相关资产投资的对冲基金，对冲基金以其高风险和高杠杆运作,以及相对较低的透明度,在次按投资链条中起到了投行和

商业银行之间资金中转站的作用，积聚了大量风险，危机出现后对冲基金的风险被迅速放大，高盛集团已向对冲基金注资30亿美元；花旗集团的损失约在550亿到1000亿美元之间；因旗下两只投资于次级按揭贷款债券的基金陷于倒闭，美国第五大投行贝尔斯登联席主席兼行政总裁斯佩克特引咎辞职。

　　美国以外的金融机构也牵扯其中。法国最大的银行——巴黎银行也宣布，由于“美国

证券化市场中某些领域的流动性完全蒸发”，暂停旗下3支资产型证券投资基金的申购和赎回；麦格理银行旗下两投资基金可能因此面临高达3亿澳元的损失。另外，还有一些银行通过持有债券的手段投资于次按市场，新加坡华侨银行公布持有4.3亿美元次级抵押债券之后，触发亚洲金融股遭到抛售。

　　随后以

美联储为首的各国央行纷纷向金融市场注资救市，在此利好带动下，美国股市和亚太股市开始反弹，而分析师以及诸多经济学家纷纷发表观点，认为次按危机已经渡过，对全球金融市场不会产生太大影响。然而，次按危机是否就此结束？新的征兆表明，此前人们的预计可能太过乐观。

　　统计显示，截至8月31日，各国央行为了缓解流动性不足，已经向金融市场注资合计达5600多亿美元。

　　据美联储8月25日公布的8月货币政策决策例会记录，美联储承认对次贷市场危机估计不足，并认为仍在进行当中的住房市场调整实际上可能比原来估计的程度更深、时间更长。