赵卫星：年金产品应采取更灵活策略

　　第二批企业年金资格申请序幕拉开

　　陈天翔

　　劳动和社会保障部于上周开始启动企业年金基金管理机构的第二批资格申请，可以预见，又将有一批具有优良资质的金融机构参与到中国企业年金的这个大市场当中。企业年金在我国尚属新事物，因此第一批获得资格的相关机构的经验在此时就显得尤为重要。

　　平安养老保险股份有限公司是国内首家专业养老保险公司，第一批获得企业年金基金管理的受托人和投资管理人资格，目前正在争取企业年金基金账户管理人资格。该公司总经理赵卫星在接受《第一财经日报》专访时表示，年金产品应当采取更加灵活的策略加快发展，从而更好地缓解人口老龄化带来的养老保障问题。

　　《第一财经日报》：从国际经验来看，在保险公司经营年金产品业务时所要承担的诸多风险当中，如何保证资金安全，降低因社会群体整体寿命延长所带来的支付风险，是保障受益人利益的重要问题。养老保险公司如何能在不损失养老产品核心特征的情况下降低风险，保持对其他金融解决方案提供商的竞争优势？

　　赵卫星：首先，从风险的控制上来看，我们国家对年金产品的投资策略是保守稳健的方式，这和西方国家存在一定的不同。西方一些国家的年金产品在高风险的权益类投资领域内的比例大约为40%~50%左右，而我们国家最高比例被限制在30%以内，股票类投资也控制在20%以内，因此说，从目前来看，我们的投资风险还是可控的。

　　其次，从养老保险公司经营的角度来看，企业年金采用资产独立运营的信托模式，实行所有权、受益权和经营权的分离。在企业年金积累期内，分别由受托人、托管人、投资人和账户管理人各司其责，相互制约，按照市场规则进行投资运营，企业年金的运营模式可以充分保障资金的安全性和收益性。

　　再次，进入领取期后，可以根据员工需求，选择转换条款，支持固定期限领取、终身领取、递增领取、保证差额领取等多种方式，满足员工多种不同的养老金需求。投资收益的稳定性及领取方式的灵活性，能充分体现保险的保障作用。

　　《第一财经日报》：从投保人的角度来说，通货膨胀风险是不能不考虑的重要环节，也就是说，如果年金负债给付期限很长，那么长期通货膨胀程度的差别即使很小，也会很严重地消耗积累基金的实际价值，你们是否对这方面有过考虑？

　　赵卫星：我认为，年金产品要想真正地防范和战胜通胀，让受益人资产起到第二支柱的作用，主要取决于几大因素。首先是政策因素，例如对产品的投资范围限定应该根据市场情况给予一定的灵活性，而不要把对高风险高回报产品的投资比例限制过低，保守的做法不见得对战胜通胀有利。比方说，目前股票类投资的最高比例限制在20%以内，而这几年资本市场相当活跃，也是一个非常难得的机会，当一个新兴市场发展成为一个成熟市场时，波动就不那么大了，资本回报率就没有那么高了，因此，在合理的风险控制机制下，应该考虑适当地提高对高风险高收益领域投资的上限，密切与市场的联系。

　　另外，在提高投资管理人水平的同时，也需要提高对受益人的风险教育。如果受益人没有长期承担风险的能力，那么同样是相当困难的。社保基金在过去几年时间里只能投资国债和存款，因此综合回报率就很低，没有超过实际通胀率，也就没能战胜通胀。

　　《第一财经日报》：国内保险公司在风险管理方面已经有了一个突飞猛进的发展，也能够或多或少地调整其年金产品的设计，使得风险更加平衡，从而降低相对资本成本，但是如何避免定价行为的随意性？

　　赵卫星：企业年金的管理和运营是严格按照国家监管文件要求，公开透明的，是按市场化运作的，受托人、账户管理人、托管人及投资管理人只能收取能够维持账户运作、提供相关服务的管理费用。而这部分费用的高与低在我们国家是有规定的，也就是说不能冲破上限。

　　企业年金运作一般有“单一计划”和“集合计划”两种形式，相对而言，单一计划对于经营者来说，需要承担更大的成本。所以为了降低成本，最大限度兼顾客户利益，平安在产品设计上响应劳动和社会保障部推广年金集合计划的倡议，可以同时为多个企业委托人提供一揽子管理和服务，由于集中化管理，审计费等相关费用由加入集合计划的企业共同承担，管理费用相对较低。

　　《第一财经日报》：年金业务属于规模型业务，为了取得期望的盈利水平，必须保持一个最低限度的销售额。第一批专业的养老保险公司成立时间并不算太长，如何实现上述平衡？

　　赵卫星：作为专业的养老保险公司来说，如何在市场上实现投入和产出的平衡，并由投入期进入到收获期，是各家公司都需要面临的重大问题。中国的年金市场只不过是从2005年才开始，从实际情况来分析，过去三年间，年金的政策还是处于一个试行阶段，相关办法都还没有完全到位，税收优惠虽然有了一定的支持，但是没有完全到位。再加上企业内部相关制度建立也需要一个过程。

　　但是我们预计，企业年金在今年下半年会有一个大发展，有关部门也开始在上海调研个人延税型养老保险运营机制。