整合动作频出 天津港加速布控渤海湾

　　北京报道 特约记者 高于萍

　　青岛港回归A股尚未落定,天津港的内部整合又高潮迭起。

　　8月24日,天津港股份有限公司(600717.SH,以下简称天津港)宣布,公司与中煤能源股份有限公司(1898.HK)、华能能源交通产业控股有限公司合资设立天津港中煤华能煤码头有限公司。

　　这是天津港务集团(以下简称天津港集团)半月内,第三次出手进行资产运作。

　　就在此前的8月15日,天津港发展(0882.HK)从天津港集团收购了联盟国际码头一期40%的权益,收购代价为5.24亿元人民币;与此同时,天津港向天津港集团定向增发2.26亿股收购价值41亿元的港口装卸业务资产的方案,也获得了股东大会的审议通过。

　　频繁的动作背后,进一步显示着天津港集团整体上市思路的同时,也清晰描绘出其战略的走向:把集装箱和散货业务做成北方最大集散地,确立渤海湾第一枢纽港的地位。

　　天津港"加减法"

　　天津港公告显示,新建合资公司由三方组成,天津港出资5.7亿元,占注册资本的51%;中煤

能源出资2.7亿元,占注册资本的24.5%;华能能源交通出资2.7亿元,占注册资本的24.5%。合营公司的合营期限为50年,经营年设计吞吐能力4300万吨的煤运码头。

　　对于此次合资,天津港方面表示,本次设立合营公司是深入拓展市场资源,落实了公司"集装箱与散货"并重的发展战略,提升了公司核心货类的竞争力,实现公司规模快速扩张,以公司的整体发展带动整个港口的发展,从而有助于天津港尽快发展成为中国北方最大的散货主干港。

　　而对于8月15日所披露的天津港发展从天津港集团资产一事,天津港发展财务总监赖展文向记者表示:"天津港发展主业是在天津做码头的集装箱业务,该收购与公司的发展重点相吻合,将提高在天津港的吞吐量和市场份额,拓展集装箱处理业务。"

　　赖展文同时透露,公司原来的码头业务已经饱和,抓紧新建的设计处理能力达180万标箱的码头——欧亚国际,在2009年才能投入使用,这期间的运能在哪里解决,收购联盟国际即可弥补。联盟国际码头处理能力是170万标箱,收购之后,天津港发展与天津港在天津的集装箱业务将各占一半。

　　而这仅仅是表象上的作用,从天津港集团以前收购联盟国际码头一期40%权益的成本为5.11亿元,而此次转让仅溢价2.54%。集团以如此优惠的价格向天津港发展出让优质资产,更增强了市场对于天津港股份和天津港发展整合的预期。由于目前天津港在资产、吞吐量规模等方面的实力远大于天津港发展,如果采取换股吸收合并的方式整合,天津港作为整合主体将顺理成章。

　　与此同时,天津港定向增发收购集团资产一事,被认为是天津港集团整体上市的信号。该起并购中,天津港以大约41亿元收购集团旗下包括天津港第一港埠等15家公司的资产,另外还有集团公司拥有的其他码头和配套设施及与码头运营相关的资产注入天津港。本次收购完成后,天津港集团全部已经建成的码头资产、港口辅助服务类资产中盈利能力较好的资产都注入了上市公司。

　　下一步,如果将天津港发展和刚刚成立的天津港中煤华能煤码头有限公司整合到天津港,天津港集团就基本实现了整体上市。

　　对于天津港集团的资本运作,国金证券分析师周战海分析:一方面,天津港集团通过与货主的资本合作加深了与中煤公司等大客户之间的合作关系;另一方面,上述运作充分盘活了公司已有的存量资产,收回了大量现金,同时溢价出售资产也充分实现了资产的保值增值,使公司的账面资产重估能切实为公司带来实际的盈利。

　　根据刚刚公布的天津港上半年年报,公司实现散杂货吞吐量5,723万吨,比去年同期增长30.13%;集装箱吞吐量154.万TEU,比去年同期增长17.66%;营业总收入129,899.94万元,较去年增长8.26%;实现净利润33,580.30万元,较去年同期增长12.11%。

　　枢纽港之争

　　"天津港最终想把资源整合到一个平台上,意在抵御来自环渤海地区的大连港和青岛港的竞争。"长江证券研究员纪云涛向记者分析。

　　目前,天津港可谓四面受敌,北面的秦皇岛港是中国最大的煤码头,南面有河北黄骅港,铁矿石又面临着其周边京唐港和唐山曹碑店港间的竞争,而与大连港、青岛港的北方国际航运中心的竞争将更为激烈。

　　从国际情况来看,按照一个地区只有一个枢纽港的理论,未来渤海湾只有一个枢纽港,其余都是支线港和喂给港。整合周边中小港口做大做强,雄踞环渤海湾地区的枢纽位置,就成了三大港口竞争的焦点。

　　目前,大连港收购锦州港宣告失败,但对锦州港,乃至营口港的整合将是决定大连港与天津港、青岛港竞争的重要筹码。大连港作为国家的环渤海湾港口规划定位的东北亚国际航运中心,一直最受政策的青睐,拥有国家三大保税区之一的大窑湾保税港区,特别是国家提出的振兴东北老工业基地给公司带来了更大的发展机遇。再加上具有北方腹地的优势,目前牢牢控制了东北94.5%的外贸集装箱货源,从而与发展势头迅猛的天津港形成强力对峙。

　　从经济条件和自然条件看,青岛港比大连港和天津港都有优势。青岛港是内地第二大外贸港口,拥有世界上最大的铁矿石码头。尤其是在集装箱吞吐量方面,青岛港已超过天津港,成为北方第一大港。由于同为山东省的港口,目前,青岛港已经与烟台港和日照港展开了合作。而外界一直盛传青岛港即将在A股上市,青岛港将通过上市募集资金,后续扩张计划庞大。

　　而天津港也正在与周边的黄骅港和曹碑店港合作,以增加煤码头和铁矿石的市场份额。目前,天津港吞吐量位居北方港口第一位,集装箱吞吐量位居国内港口第六位,根据"

十一五"规划,天津港被定位为华北的国际航运中心和物流中心,再加上全国三大保税港区之一的政策优势,将有366亿元投入到天津的港口基础设施。

　　"青岛港的上市也许就是新一轮竞争序幕的拉起。"纪云涛表示,目前大连港和天津港都已经通过资本市场的运作实现发展,青岛港上市后,三大港口都有了资本平台,都会在资本市场上有一番作为。

　　接受记者采访时,

国家发改委综合运输研究所副所长汪鸣认为,国家已经制定大连港为东北亚国际航运中心,天津港为华北的国际航运中心和物流中心,围绕这两大航运中心的建设,未来的渤海湾地区将在区域的专业化上进行高水平合作。"我们现在的港口企业都处在规模发展阶段,只有不断地壮大自身才有整合别人的力量。" 汪鸣说。