6000亿元特别国债昨借道农行发行

　　为10年期，票面利率4.30%。流动性偏多问题仍然突出，央行对冲操作难度日益增大

　　徐以升

　　财政部昨日如期向农行发行第一期6000亿元特别国债。央行同日已通过公开市场操作，从农行买入此批特别国债。

　　根据财政部公告，第一期特别国债期限为10年，票面利率为4.30%，可以上市交易。发行日、划款日、上市日和起息日为2007年8月29日，特别国债为固定利率附息债券，每半年支付一次利息。

　　记者从中国债券信息网了解到，本期债券全称为“2007年特别国债(一期)”，简称为“07特别国债01”，债券代码“0700001”，债券性质为记账式国债。

　　特别国债第一期的发行工作通知明确指出，特别国债的发行场所，是在全国银行间债券市场，面向农行发行。

　　通知还指出，农行于8月29日将发行款分两次缴入

　　央行昨晚称，央行已根据银行体系流动性管理需要，通过公开市场操作，从境内

　　根据财政部公告，可以勾勒出首批特别国债的发行路径：财政部向农行发行6000亿元特别国债，筹集到人民币资金后，向央行购买等值的外汇，同时央行利用卖汇获得的6000亿元人民币向农行购买等值的特别国债。

　　财政部称，这种操作方式不会影响境内商业银行的正常经营。央行用出售外汇所得资金及时向商业银行买进特别国债，因此，不会对银行的资金头寸、资产负债、正常经营产生影响。(相关报道见B3)

　　之所以采取“借道农行”的发行方式，就是为了规避《中国人民银行法》第二十九条的规定：央行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。

　　财政部有关负责人表示，由商业性金融机构从财政部购买特别国债，并将特别国债出售给央行，可以按照市场化的原则实施财政发行特别国债购买外汇的措施，使交易行为遵循市场规律。

　　上述负责人还表示，目前流动性偏多的问题仍然突出，央行对冲操作的难度日益增大。通过财政发行特别国债购买外汇，可以减轻央行对冲压力，同时增加央行公开市场操作工具选择。

　　财政部还表示，发行本期6000亿元特别国债购买的外汇资金，将作为中国投资有限责任公司的资本金来源，由该投资公司经营。这也是官方首次明确国家外汇投资公司的名称。

　　关于第一期特别国债的期限问题，财政部称，目前我国发行的国债品种中，期限结构以3~7年期的中长期国债为主，1年期以下短期国债和10年期以上长期国债相对较少，本期发行10年期特别国债有助于改善国债期限结构。4.30%的利率则是参考债券市场同期限国债品种收益率水平，并考虑到特别国债自身特点之后确定。

　　财政部有关负责人还称，将1.55万亿元特别国债分期发行，是遵循可操作性、经济性和可控性的原则，分期、合理安排特别国债的发行规模。此外，将1.55万亿元特别国债分期发行，可以按照10年、15年期，甚至更长期限分批、分次发行，有助于丰富国债的品种和期限结构。