刘煜辉：增加供给是调控股市正道

　　5月30日凌晨，财政部突然决定提高证券交易印花税，佣金由现行的0.1%调高到0.3%。直接大幅度提高了资金的交易成本，这对投机严重的股市来说无疑是致命一击，全天大部分股票几乎跌停。

 

　　当下中国股市持续暴涨的核心因素既不是中国经济的持续快速发展，也不是所谓企业的投资回报的超预期；更不是什么股改的成功；也许跟经济的内外失衡所导致的流动性泛滥有那么一点间接关系。

 

　　很少有人能清醒地分析中国所处的一个特殊的背景。数百年来的世界各国经济史中，何曾有过像中国这样一个庞大经济体正处于一个转型裂变的关键时期。

 

　　中国实体经济的高速膨胀已经倒逼着中国必须加快资本化的进程。同时近年来资源要素价格的改革和资本化所必需的一系列制度供给的突然加速，为庞大的长期处于非市场化资源和资产加速资本化提供条件，也创造了巨大的需求。

 

　　实体经济的市场化改革所激发出来庞大资本化需求由一个强政府主导和政府管制、单一

股票市场来实现，这样的市场不暴涨才怪。

 

　　至于国际收支失衡、流动性过剩等资金面问题，只要中国的国际收支继续保持巨额顺差，流动性过剩就将继续它们现在的趋势，市场的资金面就不会有大的改观。

 

　　从资本市场长远发展看，现在的管理当局必须要有战略考量，一是加快解除政府行政管制，增加市场股票供给：解除上市公司融资的行政管制，放松国有股转让减持的限制，缩短禁售股的锁定期等等，抽走市场流动性；二是加快多层次资本市场建设，放开区域性场外产权交易市场，增加庞大的场外资产实现资本化（

证券化）的渠道。这才是市场调控的正道。《新京报》
刘煜辉

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