5月CPI或水涨船高 紧缩性预期加剧

　　郭茹

　　随着猪肉、禽蛋价格在全国各地的飙升，市场对于5月份CPI的预期也“水涨船高”，对于央行出台紧缩性政策的担忧也有所加剧。

　　“调整猪肉、鸡蛋等价格的上涨后，我们预测5月份的CPI会达到3.2%。”福州商行林子君对《第一财经日报》表示。此前他们预期5月份CPI会在2.8%~2.9%左右。

　　这一调整与市场其他一些机构的判断颇为一致。

　　中国银行驻上海的分析师董德志在发布的研究报告中也表示，5月份肉禽制品与蛋类产品价格出现了“逆季节”而动的上扬走势，由于这两类产品占据食品类的权重较高，因此将直接拉动CPI的反季节上行态势，预计5月份CPI同比增幅将达到3.2%，再度超过3%的警戒线。

　　央行曾在今年一季度的货币政策执行报告中预计今年全年CPI水平将达到3%，这一水平被普遍作为衡量当前通胀水平高低的“警戒指标”。

　　而在申万宏观经济分析师李慧勇看来，猪肉、禽蛋价格的上涨早在其预期之中。据李慧勇的测算，肉类价格上涨10%，会拉动CPI上涨0.7个百分点。按照目前20%的涨幅，大概拉动CPI上涨1.4个百分点。但这并不影响他此前对于全年通胀水平的判断，他认为全年CPI涨幅将维持在3%左右。

　　他表示，猪肉属于基本消费品，政府的政策将更多地从农业、生产、养殖方面来入手。比如，动用国家储备增加供给，加大对养猪户的补贴等。不过，如果全年CPI水平走高，则会促使央行动用货币政策来调控。

　　“从消费启动、货币供给来看，全年的通胀压力是很大的，这会导致央行采取加息、升值、调高准备金率、发展资本市场等政策来应对，”李慧勇说，“预计央行至少在今年三季度会再加息一次。”

　　今年以来，央行已分别于3月份和5月份两次上调存贷款利率。

　　除了抑制通胀外，兴业银行宏观分析师鲁政委认为，央行政策将主要针对流动性过剩来调控。

　　他指出，CPI走高、投资、信贷的反弹、资本市场价格的上涨等，都可以从流动性过剩中找到原因。如果能够抑制流动性过剩的话，CPI的上涨也将得到抑制，因此央行的政策仍将主要针对流动性。而从当前市场资金面的情况来看，不排除央行可能于6月份再度宣布上调存款准备金率，或者动用定向票据的可能性。

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