地产企业的资本征途

　　在数年前，房地产业仍是民营企业肆意奔放的乐园，但现在好时光正迅速遁去。仅有谋事在先者，正在亦步亦趋地走向“资源聚集”的新垄断时代，银根、地根紧缩，令若干中小地产公司恍然出局。

　　那些走进资本市场的公司，正在体验“财富”的力量，股权激励正挥发出魔方般的驱动力量。而与这些公司疯狂增长的业绩相比，另一些步伐缓慢的公司却度日如年。就这个行业而言，领先者与落后者之间的差距，显得格外夸张。

　　对于整个行业而言，一些数据从头到尾都充满戏剧感。“4万余家注册的

房地产公司”，更像是一个真实世界中的数字游戏，事实上，在深、沪股市活跃的以房地产为主业的公司仅有90余家，而在全国各地土地拍卖市场活跃的公司，仅有70余家。

　　

宏观调控之后，银根收紧、地根收紧、取消楼花预售，这意味着“制度套利”空间顿然消弥。这个行当的进入标准，从此前的组合资源能力，演变为靠“真金白银”拼杀的高门槛行业。

　　问题在于，在其本身已为资金密集型的行业的特性之外，地产企业的融资手段，几乎被逼至只余“华山一条路”，IPO无望，而去香港H股上市，有着对土地储备的苛刻要求，“买壳”似乎成为希望所在。但事实上，除了在“壳”背后埋藏的复杂的种种历史问题之处，还面临着被闻风而至的投机者劫持。地产企业的资本征途，漫长而艰险。

　　来源：经济观察报网