积极推进综合配套改革 建设金融改革创新基地

　　积极推进综合配套改革 建设金融改革创新基地

　　——访天津市副市长崔津渡

　　-　本刊记者 林铁钢

　　记者：非常感谢崔副市长接受《中国金融》杂志的采访。2006年5月26日，国务院发布了《关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》，批准天津滨海新区为全国综合配套改革试验区。国务院要求把金融改革创新作为天津滨海新区综合配套改革试验的一项重要任务。首先请您介绍一下这项决策的背景和意义。

　　崔津渡：党的十六届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》明确指出，继续发挥经济特区、上海浦东新区的作用，推进天津滨海新区等条件较好地区的开发开放。这是新世纪新阶段，党中央、国务院从我国经济社会发展全局出发作出的重要战略部署。《国务院关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》批准天津滨海新区为全国综合配套改革试验区，明确了天津滨海新区的功能定位，以及推进天津滨海新区开发开放的指导思想、基本原则和主要任务，把鼓励天津滨海新区进行金融改革和创新，作为近期综合配套改革试验的首要任务。

　　我国经济体制改革是从农村开始的，重点是第一产业。然后是以国有企业为中心的改革，包括与深化改革相关的扩大开放，重点是第二产业。进一步深化改革和扩大开放涉及的范围很广，重点是包括金融业在内的传统服务业和现代服务业等第三产业。微观层面的改革，主要是发展市场主体，建立现代企业制度，增强自主性和创造力等。宏观层面的改革，主要是完善社会主义市场经济体制，建立市场公平准入制度，发展生产力和市场经济，不断增强综合国力，实现全国区域协调总体发展战略，适应经济全球化趋势。

　　今年年初召开的全国金融工作会议以及《中共中央、国务院关于全面深化金融改革，促进金融业持续健康安全发展的若干意见》(中发[2007]3 号)(以下称中央文件)，对我国金融业改革发展的成就作了全面客观的总结，就全面深化金融改革和促进金融业持续健康安全发展作了全面部署，对于促进经济体制和增长方式转向科学发展轨道具有重要意义。对1997年第一次全国金融工作会议以来的情况进行分析，有助于客观总结成绩，清醒认识问题，从而更好地贯彻中央的决策和部署。关于主要成就，20世纪末，完成了整顿规范金融秩序和促进金融业依法规范发展的任务，成功地抵御了亚洲金融危机；21世纪初，完成了深化金融业改革和建立现代金融服务体系的任务，实现了加入世界贸易组织后五年过渡期的平稳过渡。关于主要问题，宏观上主要是金融服务体系不够完善，金融市场发展不够充分，金融资本与产业资本的结合不够紧密，金融要素集中积聚程度较低，资源配置基础性作用发挥得不够充分等；微观上主要是金融产品工具服务单一，直接融资规模小和比重低，金融作为基础产业的传导作用不足，金融作为先导产业的引领作用不足等。

　　天津市要从全面推进滨海新区开发开放，实现全国区域协调总体发展战略的高度，全面贯彻中央关于深化金融改革和促进金融业持续健康安全发展的决策和部署，搞好综合配套改革试验和金融改革创新。主要任务是，坚持完善金融服务体系与健全市场功能相结合，坚持推进金融改革与促进经济社会发展相结合，建立比较完善的金融服务体系和比较健全的市场服务功能，把金融业建设成为基础产业和先导产业；坚持重点突破与综合配套改革试验相结合，坚持解决实际问题与体制机制创新相结合，发挥现代经济核心作用和优化资源配置基础性作用，促进科学管理治理和经济社会全面协调可持续发展；建设与北方经济中心相适应的现代金融服务体系和全国金融改革创新基地，促进天津经济社会又好又快发展和滨海新区开发开放， 积极为全国金融业的改革发展探索途径，积累经验。

　　记者：按照滨海新区综合配套改革的总目标，天津市在推进金融改革与创新方面有哪些重大举措呢？

　　崔津渡：国务院要求，鼓励天津滨海新区进行金融改革和创新。在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革，原则上可以安排在天津滨海新区先行先试。本着科学审慎和风险可控的原则，可在产业投资基金、创业风险投资、金融业综合经营、多种所有制金融企业、外汇管理政策、离岸金融业务等方面进行改革试验。

　　按照中央要求，天津市在2006 年制定了金融改革创新的近期实施方案，主要有几个方面的内容。一是扩大直接融资规模，提高直接融资比重，将社会资金有效地转化为产业资本和金融资本，解决资金充裕而资本不足问题。二是进行金融业综合经营试点，如整合现有金融企业股权，设立集团控股公司，优化资源配置，发挥科学治理、风险监控和决策投资等作用；控股和参股的二级公司，按照法人分业原则规范经营并接受监管。三是健全和完善金融服务体系，增强现有金融机构职能功能，重组和整合现有机构资源，设立一些新机构以填补金融机构空白。四是进行外汇政策改革试点, 推进经常项目下人民币可兑换的便利化管理，完善结售汇管理制度，试行意愿结汇和自由购汇。五是培育和发展资本市场。六是完善金融环境，促进培训、教育、信用等市场的发展。上述计划中，有些已经取得了实质性进展，有些正在报批，有些正在积极拟定方案。随着综合配套改革试验逐步深化，我们还要结合实际情况，制定新的计划和任务。

　　金融是现代经济的核心。近代金融业的发展，包括市场主体和市场在内，曾经历了较长时期的自由发展阶段，市场自发发展的成份比较多，政府自觉管理的程度不高，曾经爆发的严重经济危机，很多是由金融危机引发的。因此，在现代经济条件下，政府要十分注重自觉地加强管理，不断健全市场法制，以发挥市场机制的积极作用，抑制和消除市场机制的消极作用。

　　搞好综合配套改革试验和金融改革创新，是一项长期而又艰巨的任务。需要借鉴国际通行做法，按照国家统一安排，发挥政府部门、监管部门、金融企业和行业组织等各方面作用，创造良好的市场环境和发展条件，在有效监管的前提下，积极支持天津市金融业改革创新，积极争取国家各部门的支持和指导，协调国家金融机构的参与和配合，鼓励国内外金融机构在改革创新，推动金融改革创新和金融业持续健康安全发展。

　　记者：请您谈谈在天津金融改革的任务中，为什么将发展直接融资放在突出位置？

　　崔津渡：发达国家的资金市场和资本市场比较健全，筹资、融资和投资的渠道较多，直接融资比重可以达到 50%甚至更高一些。我国直接融资手段和工具单一，直接融资规模小，最近几年的直接融资比重没有超过10%。由此产生了一些结构性问题：企业特别是中小企业融资难，难以有效获取资本；银行贷款比重过高，难以防范系统性风险；社会资金流动性过剩，难以有效转化为资本等。

　　近几年，天津市在搞好间接融资方面做了一些探索。如设立科技创新专项资金、发展贷款担保机构、建立银行和企业信用共同体、采取专利权和无形资产抵押等，在一定程度上解决了部分企业融资难问题。同时在发展直接融资方面也做了一些探索。如建立创业风险投资引导基金、推行资产证券化、发行企业债和短期融资债，构建天津上市公司板块等。但总体上讲，直接融资的渠道、手段和工具单一，直接融资规模小和比重低的状况没有改变。

　　自然经济阶段只有间接融资，融资条件一般是盈利性标准，生产方式局限于生产产品。商品经济阶段既有间接融资，也出现了直接融资，如发行债券和公司上市等，融资条件一般是长期盈利性标准，生产方式逐步转化为生产企业。市场经济阶段的直接融资大为发展，除了发行债券和公司上市之外，产生了形式多样的股权融资，融资条件一般是成长性标准，生产方式提升为生产企业。间接融资与直接融资，表面上看是融资方式之间的差别，实际上是经济体制、增长方式和生产方式之间的差别。间接融资局限于资金配给，只能发掘生产产品的企业潜能；而直接融资则提升为资本配置，能够发掘生产企业的市场潜质，从而建立稳定健康可持续发展的体制机制。扩大直接融资规模和比重，加快推进投融资体制改革，建设多层次资本市场，是我国金融改革创新的一项重要任务。因此，天津市应当下大力量做好这方面的工作。

　　记者：那么目前天津市在发展直接融资方面取得了哪些进展，下一步计划如何发展呢？

　　崔津渡：经国务院同意和国家发改委批准，天津市在2006年设立了渤海产业基金和渤海产业投资基金管理公司。基金总规模200亿元人民币，首期募集 60.8亿元。随着基金的陆续投资，要着手募集其余的近 140亿元基金。这是我国第一只产业投资基金，发展了基金新品种，开辟了投资新渠道，同时在契约型基金设计、基金和基金公司治理、激励约束机制等方面摸索了一些经验。2006年，市政府增加了创业投资引导基金，促进了社会上的基金投资和基金管理公司发展，创业风险投资机制也在不断完善。

　　发展直接融资的渠道、工具和产品很多。就基金而言，有创投基金、共同基金、私募基金和对冲基金等几种类型。我们要进一步进行探索，设立一些新的基金。同时根据国家推出新产品的要求，发展直接融资的其他工具和产品。

　　记者：作为发展私募股权融资的重要举措，今年6月份要在天津市举办“中国企业国际融资洽谈会”。请问在天津市举办这次洽谈会的主要目的是什么？

　　崔津渡：天津市人民政府、全国工商联和美国企业成长协会将要联合举办的“中国企业国际融资洽谈会”，得到了各有关方面的大力支持。全国工商联支持鼓励引导不断发展壮大的民营企业，现有 200多万家企业会员，汇聚了企业家精英群体，与海内外著名企业和企业组织有着广泛的联系。美国企业成长协会有 1.2万家会员，包括工商企业会员、中介机构会员和700多只中小私募股权基金会员，在美国、欧洲和亚洲都有会员及其组织，迄今成功举办了57届融资洽谈会的全国年会以及各地分会。洽谈会主办三方既有各自的优势，又有组合的优势。国际融资服务公司及其官方网站，将在会前、会中和会后向大家提供长期的专业化服务。洽谈会期间，同时举办第三届全国民营经济高峰论坛、中国并购公会年会、私募基金研讨会，以及“天津投资推介会”等内容丰富的论坛和企业小型展会。

　　洽谈会要借鉴国际上通行的做法，重点是引用美国企业成长协会经50多年积累的成熟模式，旨在为中小基金投资和中小企业融资搭建一个平台。基金向成长型企业进行股权投资，一般是培养企业上市，实现基金退出。企业接受股权投资，可以有效地加强公司治理，提高发展潜能，在高端平台上稳健发展。各类中介机构提供全程服务， 可以发现企业价值和市场商机。

　　举办这次洽谈会，是学习国外成熟经验为我所用的过程。短期的效用是，使众多中小企业在短时间内接触众多的基金、投资机构和中介机构，了解国际上股权融资的通行做法，通过股权融资扩大直接融资。我们希望实现的中长期的效用是，努力发展我国的各类基金，努力促进中小企业成长，为多层次资本市场建设创造条件。

　　记者：椐我们了解，为了办好这次洽谈会，组委会在美国、日本和我国天津、上海、北京、深圳等地进行了路演，促进了对私募股权基金的了解和认识。您能不能谈谈其中的体会？

　　崔津渡：股权融资是融资人通过出售股权所进行的融资，是国际上成熟和常规的融资方式。2006年全球私募股权基金从资本市场上募集到了2150亿美元，全球私募股权投资基金的总投资额达到了7380亿美元，比2005年增长了一倍。其中，单笔超过100 亿美元的私募股权交易达到9个。迄今，全球已有数千家私募股权投资公司。小的基金公司有几十人，一般管理一两百亿美元的基金资产。大的基金公司有几千人，一般管理几千亿美元的基金资产。

　　我国很多中小企业已经熟悉了公司发行上市等公募形式，一些中小企业对创业风险投资基金也比较熟悉。我国的私募股权基金现在处于初始发展阶段，中小企业一般对私募股权融资还不熟悉。实际上，国外的私募股权基金很早就进入了中国，不过这些基金都是大型基金，所选的投资都是大项目和大企业。而国外的中小基金还没有进入我国，他们关心我国的市场环境和投资环境，关心我国资本市场的发展状况和投资退出渠道，关心我国企业的法人治理结构和生产经营状况。他们所作的股权投资，一般不是要做战略投资人以控制企业，而是要做策略投资人，获得资本增值的机会。因此，私募股权基金投资的目的，不只是扩大企业的产品生产，而是采用先进的管理方式，培育和生产高素质的企业，使企业股权价值最大化，从而获得企业股权增值的价值。国外基金在股权投资方面之所长，正是我国中小企业股权融资的弱项。通过路演和宣传，有很多中小企业对私募股权基金、契约型和合伙型基金公司、接受股权融资等有了一定的了解，并且积极报名参加融洽会。这对培育我国成长型中小企业和发展私募股权基金有积极意义。当前，我国已成为国际上最为活跃的资本市场。我们希望社会各届参加洽谈会，共同推动我国资本市场发展。

　　记者：为贯彻全国金融工作会议精神，进一步优化金融生态环境，天津市相继出台并正在制定一些政策措施。您能否谈谈主要有哪些新的想法及规划？

　　崔津渡：在经济全球化和区域经济一体化的大趋势中，要素和资源的聚集度显著提高，经济发展的外向度显著提高，金融资本与产业资本结合程度显著提高，金融的普遍性和多样化成为生产生活的基本需求，对经济社会发展的作用与影响明显增强。在这样的形势下，搞好金融改革创新，对于实现国家推进滨海新区开发开放和全国区域协调总体发展战略具有重要意义。

　　为贯彻全国金融工作会议和中央文件精神，天津市委、市政府制定颁发了《关于全面搞好金融综合配套改革试验，促进金融业持续健康安全发展的实施意见》，全面贯彻中央决策和部署，认真学习金融理论，及时总结实践经验，全面推进改革创新。一是制定和实施金融改革创新方案。主要是，金融改革创新总体方案，保险业综合配套改革试验区建设方案，公司上市发行总体方案，金融改革创新专项方案，以及金融功能区规划建设方案。坚持整体设计，把握要点，明确责任，全面推进。在组织实施中，不断完善方案，充实新的内容。二是建立比较完善的现代金融服务体系，发挥现代经济核心作用和资源配置基础性作用。主要包括健全企业组织体系，健全金融服务体系，发展市场服务体系，健全电子服务体系，健全金融监管体系，健全行业组织体系等。三是建成国家金融综合配套改革试验区，为全国金融业改革发展探索途径、积累经验。主要包括支持产品服务创新，支持体制机制创新，制定和完善支持金融业发展的政策制度措施，切实加强金融队伍建设，建设金融城和金融商务区，建设金融和谐发展环境。-