国际实业（000159）：行业景气大炼焦炭

　　国际实业公布董事会决议公告称，公司拟向不超过10名的机构投资人非公开发行不超过5000万股，发行价不低于每股7.58元，募资实施70万吨/年捣固焦技改项目，建设期2年，投产后项目经营期内年均销售收入66844万元，年均利润总额13670万元，投资回收期（税后）6.19年。

 

　　点评：公司近年来不断剥离原料药、林草种植等

不良资产，进行产业转型。2003年8月，依托新疆优质丰富的煤炭资源，国际实业确立了以“煤焦化产业为支柱”的经营战略，通过并购、改扩建完成了对新疆煤炭富产区拜城县煤炭资源整合，并建设完成50万吨/年清洁型焦化项目；2006年6月公司又与拜城县政府签订了《煤矿技改新建、煤焦化二期、热电厂项目合作投资协议》。而公司此次通过定向增发投资70万吨/年捣固焦技改工程，无疑将进一步加强公司在焦化领域的话语权。

 

　　我们认为，公司的目标市场为疆内钢铁企业，新疆地区特殊的地理环境决定了新疆焦炭市场主要受地区供需关系影响。新疆主焦煤资源主要集中在两块地区，北疆地区集中在乌鲁木齐附近，南疆主要集中在拜城地区，即公司所属煤矿资源，而本地市场其他的零星焦化企业，由于缺乏主焦煤资源，产品

竞争力有限。随着国内大型钢铁企业集团对疆内钢铁企业的收购整合，将提升疆内钢铁产品产能，用于钢铁企业生产的一、二级冶金焦市场也势必将有较大增长。由此，公司以煤焦化产业为核心的策略必将会结出丰硕成果，因而操作上建议积极持股。
余凯 武汉新兰德