4月CPI同比上涨3% 再撞警戒线

　　根据国家统计局昨日正式公布的数据，4月份的居民消费价格总水平CPI同比上涨了3.0%——虽然这个数字较之上月出笼的3.3%略有减速，但显而易见的是，它又一次撞上了“3%”这条“警戒线”。

　　CPI真的回落趋稳了？

　　专家分析，从更能反映物价变动情况的环比数据看，物价走势已经连续两个月微降。今年3月份CPI同比涨幅突破了警戒线，是因为当月物价受粮价上涨和春节比上年推后的影响，与去年同期的低基数相比，涨幅突出。如果3月份的物价和2月份相比，反而下降了0.3%，4月份的物价和3月份相比，下降了0.1%。

　　“总的来说，当前的价格还是比较稳定的，出现了回落趋稳的局面。”国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群判断，目前的物价波动总体依然处于较低水平，而未来价格涨幅也不会大幅加快。

　　“我国CPI涨幅的变动主要是和食品类价格联系在一起。”张立群说，粮食价格以及受此影响的食品价格占据我国CPI1／3左右的权重，因此粮价波动总是会影响CPI的走势。

　　统计资料也的确表明，由于受粮价上涨较快的影响，CPI同比涨幅从去年11月份开始加快——去年全年CPI同比涨幅仅为1.5%，但11月份冲上了1.9%的高度，12月份更是加速狂飙至2.8%；到了今年3月份，CPI毫不犹豫地突破了3%的警戒线，达到3.3%。从统计局昨日发布的最新数据看，粮食价格以及受此影响的食品价格的涨幅已经出现微小回落。

　　国家发改委宏观经济研究院的一位研究员昨日接受记者采访时认为，仅就上述CPI数据来分析，尽管粮食、食品价格存在着走高的迹象，但它们是不足以改写“当前物价水平总体上比较平稳”这一现象。这位研究员表示，需要注意的是，由于CPI中间没有包含

能源价格、

房价等能反映大宗消费价格的因素，因此其能否全面、客观反映出当前物价水平“是个问题”。

　　“市场其实对货币政策充满恐惧”

　　事实上，对于4月份CPI所可能遭遇的境况，外界普遍有着“不会低于3%”的预期。而也正是在这样一种“官方数据缺乏神秘性”的心态主导下，当统计局昨日正式发布上述新数据时，市场——尤其是股市以其“任尔东西南北风，我自岿然不动”的姿态，在昨日这个“红色星期一”顺利地把战旗插上了新的高度。

　　当然，就在整个资本市场的一片狂欢与尖叫声中，也有不少人显得惴惴不安：万一“再次加息”的靴子刚好砸在自己的头上，那将是何其不幸！他们甚至不停地念叨着：难道“最近再次加息”仅仅是无聊的说法而已？难道加息真的像另外一些人说的，不会对火热的股市带来实质性的冲击？

　　“我觉得，虽然现在市场一片狂欢，但是他们对于新的货币政策却充满了恐惧。”银河

证券高级经济学家苑德军认为，“股民肯定不希望再次加息，购房者肯定也不希望再次加息。”从股民和购房者的角度说，他们当然希望CPI真的回落趋稳了，这样加息的可能性就会少一些，“但是我认为，从调控流动性、促进资本市场理性繁荣的角度来说，加息的措施不能继续犹豫了”。

　　国家发改委宏观经济研究院的上述研究员也表示，虽然央行已经错过了最佳加息时期，但是继续采取加息仍然极具必要性。

　　再次加息仅仅是时间上的问题？

　　尽管昨日股市依然一路狂飙，但是有投资界分析人士通过网络发出了这样的预警：再次加息以及更为严厉的“预防资产通胀”的措施正在步步临近！记者在昨日的采访中也注意到，受访者普遍预期最近央行还会动用利率工具。

　　中金公司首席经济学家哈继铭表示，央行13日公布的4月金融数据实际上也强化了“再次加息”的气氛，“因为这次发布的货币供应量、存款、贷款等金融指标，都意味着经济走向过热的可能性在增强”。

　　4月份金融数据显示，我国居民户人民币贷款增加1236亿元，存款减少1674亿元；此外，月份的贸易顺差达168.8亿美元，创历史同期最高纪录，也比上个月增长了100亿美元。

　　“这意味着未来货币供应增长压力更大，流动性管理压力也将继续增加。”国泰君安固定收益高级研究员林朝晖认为，这种居民户储蓄与融资非正常的状况不可持续。虽然目前影响还有限，但发展到极端状况，就是银行有爆发挤兑危机的风险。

　　哈继铭认为，在资金流动性泛滥的环境下，新资金的流入将有力支撑市场的强势，而且这种趋势不会在短期内结束，也就是说，即使目前市场处于绝对的高位，但上升趋势不会改变，仍将继续延续。此外，中金公司昨日发布的一项分析资料也表示，巨大的资金流向股市已成为不可逆转的趋势，“如果希望保持合理的实际利率水平，央行必须在12个月内将现行2.7%的一年期存款利率升高到4%”。

　　令一些市场投资人士感到举棋不定的是，央行在13日发布4月金融数据时曾表示：通货膨胀率今年还可能下降，固定资产投资处在“可控范围”之内。在外界看来，如此含糊的措辞似乎显露了央行同样犹豫不决的心态。

　　记者手记

　　加息是否有效？

　　具体来说，是在谢伏瞻先生担任国家统计局局长这一职务以前，我和其他一群主攻宏观经济的财经记者同行一样，还经常干些私下“通报”统计局某某时候就要发布新的数据、我们到时候一起“炒炒”之类的活儿。而也就是在谢先生履新后，统计局哪天发布新数据已经变得不再神秘了，因为在他的指挥下，统计局早就把某月某日发布某项数据的日程大公开了。

　　昨日统计局发布4月份CPI的数据，同样是一件意料之中、甚至令我感到有些乏味的事情：因为除了事先就知道发布时间，连最终发布的数据的“面目”也早有知晓！——不就是CPI达到3%嘛！不就是CPI再次冲破警戒线嘛！

　　如果说在昨日采写过程中还有点新鲜的思考的话，那就是，面对着新入场的广大投资者积极做多，以及市场热钱极其充沛，大盘屡屡遇利空低开高走，市场超强态势一再延续。而就在市场与货币政策层展开心理“拉锯战”的过程中，为何我国采取几次加息措施后，股市的反应是不跌反涨，而且是报复性的上涨？

　　进而言之，如果面对上述“怪圈”政策层面反复动用加息之策，那么企业的财务费用必定上升，众多与资本市场没有多大关联的企业的盈利能力势必遭遇扼杀，这样的后果会不会是导致经济陷入萧条，这成为目前各界最为担心的焦点。

　　撰稿　本报驻京记者　郑春峰