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新浪财经

国家外汇投资公司对解决流动性过剩作用有限

http://www.sina.com.cn 2007年04月26日 23:17 中国经济时报

  -本报记者 张娜

  近日,中国经济时报记者从官方渠道证实,直属国务院的国家外汇投资公司(联汇公司,以下简称联汇)即将成立,旨在对外汇资金进行专业化的投资管理,以提高外汇资金运用效率和效益,起步阶段有望管理2000-2500亿美元的外汇资产进行境外战略投资,并在确保安全的条件下争取实现较高收益。

  专家提醒注意控制风险

  一位不愿意透露姓名的业内人士在接受本报记者采访时认为,作为中央投资机构,进行战略性投资时,一定要有战略性的规划,按照现代公司治理原则,要有一批专业化的管理队伍和投资智囊团,同时要符合国家战略性投资目标,要和整个国民经济发展的需求结合起来。

  “首先制度上要有保障,不能只拍脑袋,一个人说了算,应该是民主决策。在投资品种上,要资产多元化,注意风险的分摊,”经济学家梁小民这样告诉本报记者。

  记者了解到,我国一直是美国国债的最大买家之一,那么中国对外汇储备投资方式的轻微调整,会不会对美国市场产生重大的影响?

  对此,业内人士在接受本报记者采访时说,不排除影响的可能性,由于投资方式的改变,一部分债券投资转为非债券投资,就减少了对美国债券的需求。但从动态来看,对美国并没有直接的影响,因为中国整个外汇储备增长速度还是很快,减少的这部分也会很快被新增的弥补上。

  梁小民对此持赞同态度。

  对解决流动性过剩问题作用有限

  对于资金来源,目前,说法最多的是国家外汇投资公司将通过

财政部发行人民币特别债券募集资金,再从央行手中购入外汇储备,然后进行对外投资。按照2000亿美元的初始资金规模,就等于央行回笼了人民币1.6万亿元左右的基础货币投放;也相当于上调存款准备金率5个百分点,即通常上调10次准备金率的影响。而基础货币的回收,对货币乘数和货币政策传导也会产生重大影响。

  有分析认为,这一方式既可对解决市场流动性过剩的问题产生积极作用,又可以通过多元化投资,使外汇储备获得更高收益,乃“一箭双雕”之举。

  经济学家梁小民认为,国家外汇投资公司对解决流动性过剩问题作用非常有限,因为它的主要目的不在于此,而是通过拓宽投资渠道,使大规模的外汇储备实现保值增值,获得更大的收益。

  “最奏效的手段就是加息,而且要多次加息,控制信贷规模。”梁小民说。

  记者了解到,为了解决流动性过剩问题,自2006年以来,我国已经六次提高存款准备金率,并发行了大量的央行票据。

  不过“提高存款准备金率已经不再是猛药了”,中国人民银行副行长项俊波4月24日在

复旦大学发表演讲时表示,只有阻断贸易顺差与货币发行的连动性,让中国的外汇储备通过合理化手段走出去,才是解决问题的根本所在。

  他说,流动性最根本的控制方式是经济、贸易结构的改变,央行今后将采取“疏、堵、扩”三招化解流动性问题。

  对于正在筹备中的国家外汇投资公司,项俊波认为,其应该按照公司化、市场化的方式运作。“我们建议发行特别国债,出售外汇储备,但是以什么方式发行,量有多大都不确定。”

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