美林四月调查：全球基金经理青睐欧股

　　美林证券上周发布了四月份全球基金经理人调查报告。这份针对全球214位基金经理人的月度调查显示，尽管机构投资者对企业盈利持悲观态度，但良好的股东回报令股市魅力有增无减，而欧洲股市则更受投资者青睐。据统计，今年以来，美股的涨幅仅为3.8%，而欧元区股市的涨幅累计已达6%，欧元区股市市值今年来也首超美国。

　　报告称，有59%的基金经理认为，未来12个月内的企业盈利将恶化，认为企业盈利将好转的比例由23%降至21%。不过，有高达84%的投资者表示，全球股市估值合理或被低估；表示增加股票投资比例的基金经理由3月调查的60%升至64%；标准平衡型股票基金的股票投资平均仓位由3月调查的53%升至56%。

　　基金经理普遍认为，全球经济不会陷入衰退，但将通胀压力视为一大挑战。认为全球核心通胀率在未来12个月内上升的基金经理比例由3月调查的11%大幅升至27%；认为全球货币政策过于宽松的受访者比例由11%升至15%；另有12%的投资者认为，未来12个月内的短期利率将上升。在此预期背景下，债券遭到冷遇，认为全球债券市场被高估的投资者达半数；53%的基金经理表示削减了债券投资比例。同时，基金经理持有现金的平均仓位由3月调查的4.4%降至3.9%。这些数据表示，投资者的风险偏好自2月末的全球股灾以来已显著回升。美林用于衡量风险偏好和流动性的指标由37升至41。美林调查的独立顾问David Bowers表示，投资者预期上市公司将继续通过分红、

　　从不同地区看，投资者对欧洲股市愈加喜爱，对美股的预期则更为悲观。美林指出，此次投资者对欧美股市分歧的严重程度为历史最高。有18%的基金经理认为美股是全球股市中，过高估值程度最甚的一个，42%的投资者认为美国企业盈利将恶化。与此相比，26%的投资者认为欧洲股市最被低估，38%的基金经理看好欧洲企业的盈利前景。

　　美林驻伦敦的股票策略师Karen Olney女士表示，欧元区经济完全能够、并正抵御着美国经济增长的降温压力。她指出，这是因为欧元区经济对美国的依赖程度并不大，该地区对美出口占总出口的比重仅为14%，而对中国等高增长新兴市场的出口则占到30%。

　　辉立资本管理基金投资分析员李衒熙指出，欧洲股票依然是以较低的市盈率博得基金经理人的欢心。道琼斯斯托克50指数目前的市盈率仅15.5倍，预测市盈率也只有12.5倍。在成熟市场当中，欧股的吸引力实在不小。

　　基本面方面，欧洲经济增长仍然强劲，去年第四季经济增长高达3.3%，而失业率下跌至7.3%的低位，即使多次加息，欧洲的经济增长似乎未受影响，市场现时预期2007年欧洲增长势头将会持续，相信对股市的支持也较大。

　　此外，李衒熙还看好欧洲房地产市场的发展，主要因为就业人数增加以及收入增加，令房地产市场的需求稳步上扬，即使有言论称欧洲房地产市场已有较大涨幅，但事实上每次