智囊团

　　高达飞

　　毕博管理咨询董事总经理

　　保险业开始向世界级财务管理转型

　　由毕博管理咨询与甲骨文咨询服务部门共同实施的中英人寿保险公司财务共享服务中心，日前正式落成上线，这标志着中英人寿向全国一流保险公司的目标迈出了重要一步。中英人寿财务共享服务中心项目于2006年1月启动，通过实施先进的Oracle财务系统，能够帮助中英人寿进一步规范和标准化其财务流程，设计和建立共享服务体系，为中英人寿打造世界级财务管理转型基础。

　　众所周知，2006年底中国金融市场全面对外开放，外资金融企业的涌入，对国内金融尤其是保险企业带来了很大冲击。作为国内首家实施该财务系统的外资保险公司，中英人寿走在了其他外资保险公司之前。通过应用先进的财务系统，能够进一步降低运营风险，提高自身

竞争力，这对于整个保险业来说具有里程碑意义，也值得其他保险公司借鉴。2006年，毕博完成了包括中英人寿在内的12个金融行业项目。

　　邹志新

　　博时第三产业成长股票基金经理

　　

人民币升值将驱动第三产业发展

　　从2005年跌破千点，到2006年底跨越2245历史高点，直至最近成功站上3600点大关，沪指的强劲走势在让投资者欢呼雀跃的同时也倍感迷惑。各个板块，各个行业都已经过轮番上涨，想再找一匹价值被低估的黑马已经越来越难。未来的投资方向在哪里？还有哪些行业能够在国家经济发展趋势下，获得持续、快速的发展？在我看来，在国民经济持续良好增长的黄金时期，第三产业将会表现出持续的增长态势，因此有良好的投资机会。

　　目前，中国的宏观经济发展的黄金十年已经来临，高速发展的宏观经济，将使上市公司的业绩有望保持持续、快速、稳定的增长。其中，消费、服务等第三产业集群的发展潜力巨大，且动力十足，将可能在未来一段时间内实现快速发展。

　　与欧美发达国家第三产业在GDP中平均占比67%相比，中国的第三产业仅占GDP的39%左右(2006年国家统计局统计公报)，上升空间很大。此外，中国的工业化深化与转型、城市化和消费升级、服务业的对外开发和人民币升值，都将成为驱动中国第三产业发展的重要因素。

　　比如在消费升级方面，人民币的升值将可能在很大程度上改变中国经济增长的内涵，改变老百姓的生活观念，比如财富的分配，个人财富的积累方式等等。而未来5至7年很可能成为中国新一轮消费升级高潮期，从而促进消费、服务、金融等相关行业的快速发展。

　　李绍远

　　神州数码管理系统有限公司总经理

　　资本层面会继续有动作

　　神州数码管理系统有限公司4月16日发布2005至2006财年业绩。神州数码ERP在2006财年签约收入达3.08亿元，同比增长40%，是ERP软件系统市场平均增速的3至4倍。据计世资讯统计，中国制造业ERP市场上，神州数码ERP以13.6%的市场占有率超越用友、金蝶，稳坐国内头把交椅，制造业领域用户占有率高达24.5%。

　　资本运作方面，2006年5月，我们与韩国最大的PDM厂商INOPS公司合作，11月与江西思创公司合作，在新财年，神州数码ERP还将持续专注于ERP业务，将制造业第一的领先优势扩大，成为中国ERP第一品牌。同时，我们在资本层面会继续动作，在国内其他省分和区域进行布局。

　　光武显

　　日本佐世保市市长

　　中国产平板电视“融冰”日本

　　日本作为传统家电王国，包括技术壁垒在内的市场门槛素来极高，当地消费者成熟、理性、挑剔，日本本土品牌依托地缘优势把持着绝大部分的市场份额，即便是欧洲、韩国等各大品牌投入巨大资源，至今也未能撼动日本家电市场。但是，来自中国的厦华电子，抓住了彩电产业向平板电视升级的历史契机，在日本构建了本地化的研发设计平台，无缝链接着日本市场的前沿需求，确保自身从研发设计到品质性能等方面创造有差异化的产品。

　　2004上半年，厦华以平板电视为拳头产品率先切入日本市场，实现了中国产彩电对日本出口零的突破。3年来厦华平板电视出口日本市场年年直线攀升，受到越来越多日本消费者的认可，最近，厦华平板电视批量出口日本市场迎来了3周年，其出口量年均增长约700%，占厦华全球总出口的10%以上份额，成为中国产彩电对日出口最早也是目前最大的厂商。这是厦华获得联合国采购、美国军方采购之外，在另一国际高端市场的阶段性突破。

　　文鸣

　　工银瑞信基金固定收益负责人

　　投资者不该冷落债券基金

　　刚披露完毕的基金2006年年报让投资人再次重温了去年股票型基金和配置型基金的“财富神话”。不过，在很多投资人被超过100%预期收益吸引的同时，债券型基金渐渐被忘却。债券型基金去年投资收益均超过其业绩比较基准，且是银行存款利率和国债收益的数倍，但其规模却大幅缩水，曾一度被看作“储蓄和国债替代品”的债券型基金究竟是否还值得投资？其实，对债券型基金的忽略是目前投资人缺乏投资风险和组合投资意识的一种反映。作为一种风险较低、收益稳健的投资产品，债券型基金是投资组合中必不可少的组成部分，尤其对中老年人来说，将大量养老金投入股票型基金风险过高，债券型基金是更为合适的选择。

　　邹翔

　　诺德价值优势股票基金经理

　　解密“双优势”投资策略

　　诺德价值优势股票基金采取的“双优势”投资策略目前并不被投资者所了解，实际上，这个策略是将资产重点配置在优势行业中的优势个股上，对优势行业中的优势个股给予超额配置。目前，诺德基金选择的优势行业有：中国经济全球化下的优势行业，如汽车、化工、医药制造、通信设备、基础设施、银行、白酒等；与中国工业化相关优势行业，节能制备、数控机床、信息技术等产业将面临较大机会；在中国经济城市化发展主线中的优势行业，主要涉及水泥、工程机械、食品、饮料、农产品等行业。诺德基金会对优势行业内个股进行基本面研究和价值判断，选择具有持续竞争优势和价值增长潜力的上市公司作为重点配置对象。

　　东方精选基金

　　震荡中关注中小盘绩优基金

　　目前A股市场发展的动力，主要来源于人民币升值与上市公司的良好业绩支撑。然而短期来看，股指期货、加息等不确定因素有可能在4-5月集中冲击市场，从而加剧市场的震荡。很多分析人士由此认为，二季度股市仍将在震荡中上行。在这种情况下，可选择中小盘绩优基金来分享牛市收益。首先，这些绩优中小盘基金已接受了一季度巨幅震荡行情的考验，能够为投资者带来丰厚的投资回报，如华夏大盘精选、东方精选、中邮核心选基金等基金一季度回报率居于前列；其次，在大幅震荡行情中，中小盘基金操作灵活，基金经理能迅速调整仓位和品种配置，为投资者获取超额收益。目前，这类基金中的东方精选基金，网上申购可节省申购费。

　　王锋

　　华商领先企业基金拟任基金经理

　　A股估值仍处于合理范围

　　目前市场的估值水平仍处于合理范围之内，考虑到上市公司盈利能力的增长，现在沪深A股动态市盈率不到30倍，距离2001年股市顶点时62.27倍市盈率还相去甚远，“因此，泡沫还不足以让机构恐惧”。目前，华商领先企业基金已获准发行，业界对这支基金的投资模式有诸多猜测，实际上，现阶段还有很多长期投资机会。我所言的投资是以政府行为为代表的固定资产投资，主要集中在铁路、电网以及3G等行业。在国际转移背景下的工业化和城市化进程中，这类投资将继续保持对中国 GDP 增长的高贡献度，未来经济增长的动力也仍将主要来自于这类投资，这种背景注定了对相关上市公司的投资会获得长期稳定的回报。

　　蒋伯龙

　　银华核心价值优选基金经理

　　继续保持股票高仓位运作

　　基金行业2007年一季度报告披露近日拉开大幕，明星基金经理们在报告中透露的投资策略，成了众多基民揣摩的焦点。在我们看来，A股市场经历价值纠错和盈利推动后，进一步在资金推动下进入高估值时代，波动性增大成为市场的重要特征，但是我们依然对市场的长期走势乐观，“下阶段，我们将继续保持高股票仓位运作”。对于二季度的市场投资策略，在具体行业选择上，我们继续看好受益于人民币升值、内需增长和国家自主创新战略的金融证券、地产、食品饮料、零售、装备制造、医药等行业，这些都将成为未来行情的主线。同时，重点关注钢铁、汽车、交运、煤炭行业等低市盈率、业绩有超预期的公司。

　　中信银行

　　银信联姻投资还有更大空间

　　在过往的

理财产品市场，银行、基金、券商、保险、信托等金融机构总是各自为战，随着金融业的发展和投资者需求的多样化，金融机构利用自身优势，相互结合的趋势愈发明显。“银信联合”就是融合银行与信托公司双方的优势，目前，这种模式已涉及股票投资、债券投资等，而股权投资还是一块未开垦的领域。中信银行最近与中信信托合作推出的一款新产品“中信理财之锦绣1号”打破了这一隔阂，也为后继产品的研发提供了新空间。这是因为，这种产品为分散投资风险提供了一种新思路：单一投资证券市场不可避免地要承受系统性风险的冲击，而股权投资与证券市场投资非相关，通过合理配置不同类别的投资品种，可以有效地降低投资风险。

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