购买信托QDII 最少备足100万

　　本报记者 袁京力

　　基金QDII的预期年收益率在10.55%左右，部分商业银行QDII收益率在8%。由于监管层给信托QDII圈定的投资范围很小，其收益率将难与银行、基金的同类产品匹敌

　　信托公司终于成为监管层松绑合格境外投资者(英文缩写QDII)的受益者。

　　4月10日，中国银监会与国家外汇管理局下发《信托公司受托境外理财管理暂行办法》(以下简称“《办法》”)，允许信托公司进行境外委托理财业务。

　　按照规定，从即日起，注册资本金超过10亿元的信托公司，可申请这项投资于固定收益类产品的业务。而且，信托公司可以把这些QDII产品以不低于100万元人民币的起点销售。

　　由此，信托系的QDII产品步入临产阶段。此前，银行、基金等金融机构，已先期获得QDII资格，但相关QDII产品的市场反应并不热烈。

　　《财经时报》注意到，由于《办法》的出台只是开了个头，对于久已离开国际资本市场的信托公司来说，从发行QDII产品到熟练驾御，还有很长的路要走。

　　因此，上海一家信托公司高管向《财经时报》描述称：“现在允许我们开办QDII业务，只能说是一块鸡肋。”

　　此外，对于信托公司而言，更大的经营诱惑来自国内。“国内股票市场的火爆和房地产业融资的巨大需求，让主要业务在这两块的信托公司，早就忙不过来了。”

　　锁定高端

　　《办法》出台后，信托公司和个人客户将发现，它们进入的难度其实都不小。

　　出于审慎考虑，银监会在放行信托QDII时，制定了一系列严格限制措施，比如，能开办这项业务的信托公司，注册资本金不低于10亿元人民币或等值可自由兑换货币等。

　　照此标准，目前信托公司能开展这种业务的只有10家左右。根据中国信托业协会的统计，注册资本位列前三甲的分别为平安信托、上海国投和江苏国投，它们的注册资本金分别为42亿元、25亿元和24.8亿元，中信信托以12亿元排第十。

　　此前有消息称，中信信托和上海国投已向银监会上报方案，有望夺得QDII业务的头筹。

　　但即便是信托公司拿到了发行产品批文，一般的投资者也不见得就能轻易购买这类产品。

　　《办法》规定，信托公司设立的单一或集合信托，接受单个委托金额不低于100万元人民币或相对应的外汇。

　　这意味着，要想购买信托公司发行的境外委托

理财产品，最低需要准备100万元人民币，这一认购额远高于银行和基金的同类产品。银行类QDII产品现在的起点销售额为10万元，最低甚至在5万元左右；而作为中国首支由基金公司发行的QDII产品，去年华安基金发行的“华安国际配置基金”的最低认购额为5000美元，比银行QDII还低。

　　事实上，100万元的起点销售额也超过了信托公司一般信托产品的最低认购门槛。按照新的相关信托公司监管规定，信托公司产品的最低认购金额为50万元。

　　在这位上海的信托公司高管看来：“银监会可能是想让信托公司锁定更高端的客户。”

　　收益劣势

　　信托公司QDII产品面世后，将面临各种QDII产品的围剿。

　　此前，华安基金和多家商业银行均获得QDII资格。前者因可以投资股权、基金等海外市场的多种产品，预期年收益率达到10.55%，部分商业银行也因可以投资一些指数产品，收益率在8%左右。

　　然而，监管层给信托QDII圈定的投资范围很小。其投资范围主要锁定在：外国政府债券、国际金融组织债券和外国公司债券、中国政府或企业在境外发行的债券、大额可转让存单、货币市场基金等货币市场产品等。

　　这些投资品风险相对较小，也就意味着其收益不会太高，一个可以预期的情况是：信托QDII将难以在收益率上与银行、基金的同类产品匹敌。

　　对于离开国际资本市场时日已久的信托公司而言，它们在风险控制方面要面临的挑战也不小。

　　此前，在信托业发展初期，不少信托公司具有国际投融资的功能，但经过5次整顿后，信托公司离开国际资本市场已有近10年之久。这可能导致，信托公司在投资国际资本市场的风险控制和管理方面，能力稍显不足。

　　而无论是商业银行还是基金公司，均有专门的团队长期跟踪国际资本市场的发展，这是人才流失严重的信托公司无法比拟的。

　　特别是在人民币存在持续升值预期的大背景下，QDII产品如何规避

汇率风险更是一个必须面对的难题。上海这家信托公司的高管强调：“信托公司在汇率风险的规避方面几乎是空白的。”

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