中日外储之不同

　　王慧卿

　　中国和日本在经济上相似之处很多：都是外汇储备大国，都是外贸依存度相当高的出口大国……

　　然而，事实上中国和日本是有很大不同的。虽然都有庞大的外汇储备，但是中国的外汇储备是通过结售汇制将全国的外汇资产集中在政府手中形成的，而日本则没有这样的制度，无论官方还是民间，都能自由拥有外汇资产。

　　当然，我国结售汇制正在不断放松，政府正在鼓励“藏汇于民”，但是在人民币不断升值的背景下，也不是想藏就能藏的。民间更是逐利的，无法强迫。由于中国的官方储备集中了全国的外汇资产，所以关心这些储备的人就很多。各种声音都有，安全第一、提高收益率、购买战略性资产等。最近也正在筹备建立专门的外汇投资公司。我很期待看外汇投资公司如何运作：以何种方式取得外汇储备？如何控制外汇投资公司的投资风险？出现损失如何处理？甚至这个投资公司是什么性质？难题和挑战多多。

　　那外储规模早就居世界首位、去年才被中国超越的日本，有没有类似的烦恼呢？我原先认为，这样一个外储规模庞大的国家，肯定早就做过各种探索了。然而不是如此。在最近的采访中，日本学者告诉我，日本朝野都认为官方资产就是应当以安全性为上，因此日本政府没有任何提高外储收益率的计划。虽然日本

外汇储备的投资组合跟中国一样，几乎是完全保密的，但是可以推测其中美国国债占了很大比例。“日本利率很低，大家认为投资美国国债已经是不错的收益率了。”学者如是说。

　　我相信，收益率只是次要因素。因为日本干预外汇市场之频繁是出了名的，持有外储的一个重要目标就是干预日元

汇率。由于日本民间也可以选择持有外汇资产，因此日本的官方储备只是全国外汇资产的一部分，没有多少人盯着这些钱，打着主意怎么用它。(作者为本报综合新闻中心记者)