创投市场迎来政策、资金机遇

　　三部委推创投优惠政策；大批民间资金寻求新投资出路，私募基金开始青睐创投

　　由于目前民间资金充足，流动性过剩，一些在二级市场运作私募基金开始进入风险投资市场。且随着明年开通创业板的呼声越来越高，风险投资也面临难得机遇。3月29日，“中国创业投资论坛”上，科技部一位官员透露，科技部正在联手财政部和证监会共同推动创业投资发展。

　　据北京安彩科技风险投资有限公司总经理张海峰介绍，一些在二级市场运作的私募基金对风险投资产生兴趣，他们希望能够在上市前进入一家高科技公司，在上市后实现退出，获取高利润。

　　三部委联手推动创投

　　2月15日财政部和国家税务总局联合发布了《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》。科技部一位官员透露，科技部、证监会、财政部正在联手推动风险投资发展。“对风险投资支持的一个重点就是税收优惠。”国家发改委财金处副处长刘健钧对记者表示，新的税收政策对投资于未上市中小高新技术企业2年以上(含2年)的，可按投资额的70％抵扣应纳税所得额。由于各类企业设立创业投资基金，不仅基金本身通过所得税抵扣可以得到优惠，而且只要基金所适用的税率是足额税率，投资者从基金所得无需缴税，因此，各类企业从事创业投资的热情被激励起来。

　　对于以往政策对风险投资的支持力度，鼎晖资本创投合伙人王树很不满意，他表示现在的税收对公司创业投资发展存在一个最大的问题就是双重征税。而在《通知》发布后，深圳一位风险投资企业家告诉记者，这个文件允许符合一定条件的创业投资公司可以实行税负抵扣，让创业投资家看到发展的曙光。

　　据科技部官员透露，科技部联手三部委，推动保险资金、

证券资金进入风险投资市场，建立三板市场、推动创业板市场。将继续深化中关村科技园区管委会建立的高新技术企业未上市公司股权流通的代办系统试点改革工作，并逐步在全国推广，同时证监会已经提出建立场外交易市场和全国统一监管下股权流通市场的方案。

　　私募基金试水创投市场

　　3月24日的中国私募基金高峰会上，会议主办方把长期在二级市场活跃的私募证券基金经理和活跃在风险投资市场的基金经理放在一起。这两个原来是截然不同的群体，第一次走在一起。

　　有风险投资公司的负责人表示，在流动性泛滥的情况下，资金充裕使风险投资面临很好的机遇。深圳市金融顾问协会会长马君潞教授表示，民间的流动性过剩就是大批的资金在找新的投资出路。“如果这样的问题不解决，宏观经济各个领域方面存在不协调、不平衡，就无法得到根本解决。”目前，国家支持高科技产业的发展，其中特别重要一点就是支持风险投资，从这个意义来说，目前风险投资有着空前的发展机遇。

　　从政府官员转身做私募股权投资的磐天中国资本合伙人吴克忠介绍，他们在美国现在运作一种公开募集的私募基金，这种私募基金是证券基金和风险投资基金的“二合一”。就是公司从公众市场募集基金，然后跟一个公司进行IPO一样进行路演，路演后上市。当然上市后的公司只有现金，没有任何业务，但是公司在承诺的年限内(大多数是18个月-2年)收购一个有业务的公司，把资金投向这个公司，进行风险投资运作。从而达到二级市场基金能够参与一级市场利润分配，分享一级市场比较高的回报的机会。

　　吴克忠表示，二级市场的回报常年平均下来都是百分之几，像巴菲特的收益每年平均下来不过是20％左右。风险投资市场则不同，在美国像红杉基金、私募基金投资回报往往是几倍甚至几十倍。

　　创投仍需专业技术支撑

　　对于目前气势正旺的风险投资，中国政法大学教授刘纪鹏表示，创业板的推出势在必行，明年推出的可能性很大。有一家私募基金的负责人表示，倘若明年能够推出创业板市场，现在是进入风险投资市场的好时机，一旦创业板推出，风险投资有了退出渠道，解决了以前发展的致命伤。

　　上海景林资产管理公司在二级市场上投资非常成功，但是公司合伙人郑伟鹤感到很困惑。他表示像巴菲特投资

可口可乐，国内基金投资茅台，尽管都给投资者赚了很多钱，但是对公司成长和社会经济发展没有多大贡献。他建议，私募证券基金能不能投到一个公司里去，然后跟公司一起成长，实现创造价值。

　　“在目前发展风险投资的政策基本到位的情况下，关键是缺乏风险投资专家”。上海一位风险投资者这样表示，据他介绍，以前风险投资一般是有了项目再去募集资金，但是在目前流动资金过剩的情况下，现在是有了钱再去找人，然后找项目。如果选择了高水平的风险投资专家，投资者能够赚得盆满钵满，但是选择了低水平的风险投资专家，可能亏得一无所有。

　　科技部原副部长马颂德表示，目前国内风险投资故事讲得好的基本都是国外的风险投资企业。中国的风险投资企业如果不能迅速发展，将仅仅是国外风险投资在市场的一个补充。国内风险投资发展的关键问题是做好

知识产权保护，否则中国的风险投资将来将基本被外国的风险投资企业控制。

　　本报记者刘宝强