减值计提不足 大唐电信牛市无奈戴帽

　　本报记者 张晓晖 上海报道

　　一个月前传言30亿国资注入，一个月后预亏公告迈进ST。难道上市公司在变魔术？

　　从涨停到跌停，炒大唐电信(600198)如同坐云霄飞车般刺激。在“2·27”黑色星期二，大盘跌至2770点之时，它盘中低至涨停；在大盘迈上3310点的时候，它以跌停报收。

　　4月5日，在大唐电信公布业绩预亏，并以17.72元跌停报收的当天，每个大唐电信员工都收到了来自集团高层的一封电子邮件。

　　在邮件中，集团高层除了解释为什么大唐电信会预亏的原因之外，还尽力安抚人心，试图将影响降到最小。

　　大唐电信一匿名人士向本报透露，早在4月4日召开的公司董事会上，高层已经作出这一预亏决定，当日大唐电信停牌一天。

　　“主要原因还是去年‘洗澡’没有洗干净。”匿名人士告诉记者。

　　2005年大唐电信年报于2006年4月29日公布，当时年账面显示，公司亏损6.9亿，每股净资产为负1.59元。年报中变动最大的一项是“按照会计准备计提的资产减值准备”，这与2007年4月5日当天公布的预亏业绩理由一致：历年的存量资产包袱，导致大唐电信继续亏损。

　　照理说，前一年公司已经年报公告亏损，后一年应该努力让公司盈利，至少在2006、2007年这样罕见的牛市上，报亏是非常不划算的。

　　“(公司)没有预计到这一时期A股市场会这么好，说实话，在这么火爆的时候，出预亏公告很不划算，早知如此还不如去年就直接洗干净，洗到位。以前没有做亏，主要还是领导太过于担心业绩。”匿名人士称。

　　“其实做赢也可以，但是那样对大唐而言是不利的。干脆一下子亏到底，总比每年微薄赢利要好。”对于本报的疑问，该匿名人士作了详细解释，“上市公司都是几十个亿的资产，如果每年不进行计提折旧的话，那么对换届领导的新政和考核是不利的。所以每到管理层换届的时候，公司往往会突然公布巨亏。不少大型国营上市企业都会出现这样的情况。这就像洗澡，大唐就是因为去年洗澡没有洗干净。”

　　2006年6月，原中移 动副总工程师真才基接替在任8年的周寰出任大唐集团新任董事长，此前的4月29日，大唐电信公布业绩巨额亏损；2007年4月4日，公司董事会决定继续报亏，并于4月5日更正此前的业绩预盈利公告，将往年资产包袱继续计提折旧，导致公司业绩变为亏损。

　　更值得关注的是，大唐电信由于3G概念的热炒，股价被严重高估，近期更是创下22.08元/股的高价，市盈率一度达到240多倍，如果不加节制，那么公司或许会成为一个市盈率超高的垃圾股。

　　“这对以后公司在

　　最终，在超高市盈率“垃圾股”和*ST之间，管理层被迫选择戴上*ST的帽子。这对于目前公司股价严重高估，会有助于挤掉一些水分。同时对于公司以后的正常经营也较为有利，大唐电信可以不用再背着那么沉重的资产包袱艰难行进了。

　　来源：经济观察报网