再调存款准备金率 对市场影响有限

　　昨日央行宣布，从2007年4月16日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，这是自2006年初至今的第5次上调存款准备金率，累计上调2.5个百分点，存款准备金率执行10.5%的标准。对此，笔者认为这一调控措施的力度小于预期，短线对A股市场影响有限。

　　难以改变流动性过剩趋势

　　再次上调存款准备金率对市场的压力其实不大，一是因为调整存款准备金率已成调控“常态”，市场资金也熟悉这种手段。

　　二是提高存款准备金率，目的在于加强流动性管理，抑制货币信贷总量过快增长。行业分析师认为，存款准备金率上调0.5个百分点，相当于冻结1600亿元资金。而1600亿元资金绝大多数是

商业银行的，所以，冻结资金并不会直接对市场产生大的杀伤力。

　　三是不会改变A股市场资金流动过剩的趋势。因为市场资金流动性过剩，主要是因为货币增长过快以及外汇占款速度过快，贸易顺差使得越来越多的外汇资金被收回，而吐出乘以7的人民币。目前，我国每月贸易顺差达200亿美元，意味着释放1400亿元人民币，上调0.5个百分点的法定存款准备金率，只相当于冻结了一个月的贸易顺差所带来的人民币增量资金，难以改变流动性过剩的趋势。

　　新动力推高股指

　　目前投资渠道狭窄，除了

房地产就是股市，在房地产炒作受到监管的背景下，越来越多的资金涌入股市，再次上调法定存款准备金率并不会改变市场资金过剩的趋势，因此也难以改变A股市场的上升趋势。

　　更重要的是，A股市场近期还面临着新做多资金的推动，那就是杭萧钢构被立案调查之后，部分主流资金改变选股思路，再度将重心转移到业绩与成长的主题上，从而使昨日午市后的资金流向发生改变，一批拥有业绩增长或行业复苏预期的个股涨幅居前。这种新的动向，可以部分抵消存款准备金率上调所带来的调整压力。

　　业内人士认为，大盘能否创出新高，并不是看调控政策，而是看由业绩成长股反复走高所带来的推动力。一季度业绩增长股的走势可能才刚刚拉开序幕。

　　目前看，一季度业绩预喜股主要集中在电力、钢铁、汽车、券商、

化工等行业，随着一季度业绩大幅增长预期逐渐明朗，场外新多资金也会逐渐介入业绩增长的二线蓝筹股，其股价重心会不断走高，从而推动着大盘指数再创新高。秦洪 渤海投资