百亿新基金如何建仓 挖掘持续高成长公司

　　最近，股市消息满天飞，概念股鸡犬升天，国内各大基金特别是新成立的百亿新基金正在面临抉择———是抛弃原来的理念，跟随热点起舞，还是继续坚持下去，做一个彻底的价值投资者？如同此前年年上演的景象一样，各基金现在所作出的选择，正在悄然决定着各自未来的不同表现。

 

　　面对市场大量投资者的殷殷关切，虽然成立于3月12日的百亿新基金汇添富成长焦点正处于建仓期，投研团队一直十分繁忙，但汇添富基金公司副总经理兼投资总监张晖还是在百忙之中接受了《每日经济新闻》的专访，详细阐述了汇添富基金的投资思路。

 

思路一：不跟炒短期热点

 

　　从去年9月至今，沪深股市走出一个风格资产轮换的完整周期，先是从金融地产股开始上涨，逐步到大盘蓝筹股和中盘成长股，之后热点又逐步转至小盘股，后又至概念股。通常来说，在概念股大行其道的阶段，消息炒作是市场主流，此时，以上市公司中长期增长和实质价值为核心的基金往往会承受较大压力。

 

　　对此，张晖表示，作为机构投资者的基金，如果也跟随炒作短期热点，利用波段买卖不具备中长期投资价值的上市公司，也完全有可能把基金的短期业绩提高上去，但同时却会承受着很高的风险。垃圾股的股价短期内会因资金的流入而上升很快，但如果没有实质价值的提升，最终股价都会因资金的流出而跌回去，甚至比初始跌得更多，从而基金资产有可能面临更大损失，这样的风险并不是普通基金持有人能够承担的。基金投资在关注中长期收益的同时，需要为持有人考虑同时承受的风险，稳健而良好的回报才是张晖更乐意做的投资。

 

　　其实，类似目前的市场形势在去年5月至8月也曾出现过，但在9月份之后市场的风格资产又逐步转换至蓝筹股，市场行情重新演变为由价值投资主导。

 

　　成功案例

 

　　汇添富基金公司旗下的第三只基金———汇添富均衡增长基金成立于去年8月7日，由张晖和庞飒任基金经理。该基金成立后，并没有追随当时市场上热捧的概念股，而是顶着较大压力大量买进兼具价值性和成长性的绩优股，后来的市场证明当时建仓的那些绩优股涨幅相当可观，为该基金去年四季度和今年初的优秀业绩做出了巨大贡献。

 

思路二：坚定抓牢大牛股

 

　　以深入的基本面分析，以企业持续竞争优势为核心，发掘具备高成长性的牛股并一直长期持有，这是张晖的一贯风格，也是他对基金经理价值的一个理解。

 

　　张晖相信，市场永远是对的，在这个前提下，必须有一套自己的方法。坚持以基本面为立足点，挑选高质量的公司作中长期布局，在这样理念的指导下，以中长期较高的投资回报为目标，自然水到渠成。

 

　　然而，市场犹如变幻莫测的大海，并不总是顺风顺水。“鹰有时飞得比鸡还低，但鸡永远不可能有鹰飞得那么高。”类似情况也时常在绩优高成长股与垃圾股间上演，并反复考验和折磨着基金经理们的耐心与信心，一个成熟的基金经理就是在这样的残酷锤打中走向成熟。

 

　　成功案例

 

　　早在2003年，张晖在刚开始担任富国旗下基金汉盛的基金经理时，就注意到一家具备独特性竞争优势的消费类上市公司———贵州茅台，随后数次的实地调研让他坚信自己的判断从而重仓买入。尽管开始阶段，恰逢市场持续低迷，该股并未有出众表现，甚至还一度下跌，但在后来的数年中，该股持续的高成长性在股价上最终得到体现，并为市场认可，自2003年至今，该股股价涨幅在十几倍。在这些年的投资生涯中，张晖一直坚定持有这只

股票，并未因市场暂时的波动而妨碍对股票价值的判断，这让他先后管理的几只基金都收益丰厚。

 

思路三：团队研究取佳绩

 

　　张晖按上述理念来做投资，体现在风格上有三个特点：一是均衡配置，严格控制风险；二是注重成长与价值投资的融合；三是团队制，发挥集体智慧。

 

　　汇添富基金在构建和扩充投资研究团队时，非常注重团队的国际化和专业背景，使之既具备丰富的本土市场经验，又能在全球视野下来审视投资，从而在关键时刻把握住很多投资机会。当然，张晖坦言，一群优秀的研究员并不就等于一只优秀的团队。依靠集体智慧、激情和对工作的热爱，在长期艰苦深入的研究中充分释放团队每一位成员的潜能，让每位行业研究员都成为行业基金经理，同时基金经理实施大的资产和行业配置，并以严密的投资流程做好风险控制。这样的投资管理模式能够使团队充分应对资产规模不断扩大带来的挑战。

 

　　社会赋予基金的最主要功能是发现值得投资的优秀上市公司，而不是在股市中跟风炒作，追涨杀跌。通过行业分工，依靠团队力量去发掘更多的具备持续竞争优势的上市公司，已成为汇添富基金公司管理大规模基金的一把金钥匙。
祁和忠 每日经济新闻