CPI涨幅温和 通胀风险仍应警惕

　　FN记者 宋焱

　　10.0%的全年GDP增长率，约2.3%的CPI水平——这是央行研究局课题组在其发布的《当前价格形势与未来趋势分析》中，对2007年经济形势和价格趋势所作的预测。

　　“这一预测与去年年底我们所作的预测基本一致。”参与该课题的一位央行研究人员告诉记者。去年年底，央行研究局课题组预计未来我国GDP增长率将呈现先小幅回落后小幅回升的增长态势，但仍会保持较高水平；与此同时，总体上物价波动幅度会比较温和，呈现先走高，后回落的态势，并预测2007年全年GDP增长率为9.8%，居民消费价格指数(CPI)为2.0%左右。

　　增长伴随稳定，中国经济的乐观前景无疑令人振奋。尤其是，在今年《政府工作报告》提出了“CPI总水平涨幅应在3%以内”的目标之后，人们对于实现今年经济的稳定增长更是信心倍增，在此形势下，近期CPI涨幅的变化引发人们关注。

　　数据显示，尽管去年我国大部分月份保持了“高增长、低通胀”的态势，全年消费价格指数(CPI)同比涨幅仅为1.5%，但从11月份开始，CPI涨幅呈扩大趋势，11月CPI上涨了1.9%，创下20个月新高，12月的增速更是达到了2.8%，加上1月的2.2%和2月的2.7%，CPI增幅连续3个月保持在2%以上，CPI偏快增长的趋势并未扭转。

　　“最近几个月CPI增幅稍微偏快。”半个月前，央行行长周小川在出席“两会”时对物价走势作出了这样的评价。依然过剩的流动性问题，以及对通胀压力的关注，引发了央行随后的紧缩式调控政策。为稳定人们的通胀预期，3月18日央行上调了存贷款基准利率，这一行动对于稳定价格水平的作用得到各方肯定。中国社会科学院金融研究所研究员彭兴韵认为，将“维持价格总水平基本稳定”作为此次加息的主要目标之一，有利于稳定人们的通胀预期。央行在CPI进一步走高之前采取加息措施，将起到缓解通胀压力的目的。

　　然而，由CPI增幅扩大所引发的人们对通胀的担忧，却未能因加息而根本消除。据央行日前公布的一季度全国城镇储户问卷调查结果显示，当前城镇居民对物价上涨反映较为强烈，低收入阶层对物价上涨更为敏感；未来物价预期高位徘徊。其中，有近九成的居民认为当前物价“过高或偏高”，有44.3%的居民预期未来物价上升，比去年同期提高了15.6个百分点。

　　“可以理解，在今年《政府工作报告》提出了‘今年CPI总水平涨幅应在3%以内’的目标之后，人们对于CPI的走势变得比以前更为敏感了。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，过于关注通胀水平的变化，而由此认定将会出现通胀加剧趋势，则有些过于悲观。

　　事实上，在通胀压力问题上，央行有着更深层次的考虑。“我们担忧的是通胀趋势，而不是当前的通胀水平。”周小川日前在参加泛美开发银行年会时作出了这样的表示，他认为，虽然过去几个月中居民消费价格指数上升，但并不说明中国经济存在中期通胀加剧的趋势。此后，央行行长助理易纲也曾表示，预计今年CPI将增长3%或以下是比较现实的，而这一增速十分温和。

　　的确，正如此次价格形势与趋势报告所指出的，“CPI涨幅提高的主要原因是粮油价格上涨带动的食品价格上升”，因此基于这一分析，我们有理由对通胀持乐观预期。汇丰经济学家屈宏斌认为，食品价格走高是去年11月份以来CPI上升的主要推动因素，未来几个月CPI仍将可能增长2%~3%，但鉴于中国连续3年大丰收，粮食储量极为充足，上述现象可能不会维持太久。加之去年第二、三季度货币供应量增长有所放缓，以及央行为稳定通胀预期所采取的调控措施，预计今年第一季度过后通货膨胀压力将可望得到快速缓解，中国并不存在长期的、较大的潜在通货膨胀压力。

　　但保守观点则认为，当前物价上行因素是否具有连续性仍有待观察，因为去年早些时候出现的强劲整体需求、货币供应与信贷增长小幅加速现象尚未得到体现，所以预计近期仍将可能存在通胀压力。因此，在加息之后，央行是否会采取进一步的紧缩措施，以控制不断升温的通胀预期，还需要密切关注物价指数和信贷增长的变化，视其效果而定。

　　乐观或是悲观，两种态度也许难以区分对错。但可以肯定的是，在当前的流动性过剩依然持续存在，居民通胀预期、粮价上涨压力、资源性产品价格改革等因素可能引发价格上涨的情况下，保持对通货膨胀风险的警惕无疑是必要和明智的。