从TOM在线上市算起，如今不过“三岁”，然而谁也没想到，就是如此年幼的TOM在线，却将“夭折”于资本市场，是中途退场，还是另有他途？TOM诡秘的行踪让人浮想联翩，回看TOM在线的历史，实际上就是资本运作的历史。

　　生于网络热潮

　　20世纪90年代中，互联网风潮开始在中国启动，到1998年、1999年时，互联网在中国的发展达到了第一个高峰，新浪、搜狐、网易、中华网等基本形成门户格局，尤其是前三家已成为门户网站的代表。

　　互联网的快速发展引起了李嘉诚“商业帝国”的注意，就在中华网成功上市这一年，李嘉诚迅速出手互联网，TOM从此诞生，也就是TOM在线的前身。当时的TOM由李嘉诚旗下的和记黄埔与长江实业(集团)共同拥有，两家分别持股29.35%与14.6%股份，合计高达43.95%。

　　2000年是中国门户网站的上市年，那一年互联网泡沫欲碎，因此也被称为上市的最后机会，还称为“流血上市年”。4月到7月三个月中，新浪、网易、搜狐在纳斯达克先后挂牌上市。

　　2000年3月，李嘉诚凭借其在香港的地理优势，选择了让TOM在香港创业板上市。李嘉诚的知名度、影响力加上互联网概念，使得TOM上市成功。当时引得30多万香港市民连夜上街排队领取认购表，上市首日股价就由港币1.78港元暴涨至9港元，涨幅达五倍，最高曾报9.7港元，最低也有7港元，成交达8亿港元，这让许多人都对李嘉诚的资本运作手段大为叹服。

　　以SP的名义独立

　　从TOM的发展中不难看出，“李超人”不仅是实业界的巨子，更是资本运作的高人。

　　互联网公司在经过2000年火线上市的风潮后，迅速面临泡沫破碎的残酷现实，新浪、搜狐、网易、中华网无一幸免，当然TOM也遇到了同样的问题。不过以短信带动的SP业务却起到了力挽狂澜的作用，并掀起了中国概念股的SP旋风。

　　2004年，中国SP概念达到高峰，开始奔赴美国资本市场——纳斯达克。2004年3月5日，掌上灵通宣布其股票在纳斯达克挂牌上市。当年7月9日空中网也在纳斯达克上市交易。

　　TOM集团也在此间开始资本运作的新征程，分析TOM的收入结构，无线业务占有相大的部分。其2004年一季度财报显示，收入2600万美元，净利润达到840万美元，其中无线增值服务收入为2380万美元，占季度收入的90%。

　　2004年3月，TOM集团将旗下的TOM在线业务分拆出来，并促使TOM在线分别于香港联合交易所创业板及美国纳斯达克市场两地上市。3月11日，TOM在线上市成功。

　　TOM在线公布的招股结果，全球共计发行了10亿股，其中在中国香港发行了2亿股，招股价定为1.5港元每股，总计募集15亿港元。

　　TOM在线分别在美国与香港上市的成功，建立了其在资本市场的独立地位，也为李嘉诚资本运作增添了新的成功案例。同样是互联网概念，TOM却先后三次登上资本市场，这在其他中国网络概念股中绝无仅有。

　　退出难道是终场

　　在中国互联网门户中，TOM在线最终坐上无限增值业务的头把交椅，然而中国有句话，成也萧何，败也萧何，谁也没想到最终这块业务会成为TOM在线的心病。

　　2006年6月中旬，信息产业部召开专门会议，部署“治理和规范移动信息服务业务资费和收费行为专项活动”，对SP的整治工作将大步推进。

　　TOM试图扭转局面。2006年6月12日，TOM在线宣布，通过附属公司Tom　Online　Media以不超过6亿元人民币收购Gainfirst Asina公司的100%股份，间接掌控国内无线互联网服务提供商博讯融通(CCTV-2独家无线服务提供商)。TOM在线CEO王雷雷表示，预期通过此次收购，继续巩固TOM在线在国内无线互联网市场的领导地位。

　　显然TOM打的还是无线业务牌，不过值得注意的是TOM在线与全球电子商务巨头eBay的密切合作，尤其是后来与eBay关于易趣业务的合作。

　　2005年9月5日，TOM在线与eBay旗下的全球最大的网络通讯工具Skype发布声明，成立合资公司，其中TOM在线与Skype分别对这家合资公司持股51%及49%。

　　2006年12月20日，TOM在线宣布与eBay组建一家合资公司，其中TOM在线与eBay分别持股51%与49%，王雷雷出任合资公司的CEO，TOM在线投入2000万美元的财务支持，eBay投入4000万美元现金，如经双方同意，两家公司还可以平等追加最高达1000万美元的投资。值得关注的是，eBay还将其中国子公司易趣纳入合资公司，而TOM在线则提供其本土管理经验、技术以及品牌。

　　这次合作被认为意味深长，就当众人以为TOM在线今年会有业务上的重大变化之时，3月份TOM集团却突然宣布要对TOM在线实行私有化，这让业内分外惊讶，TOM在线难道就这样匆匆了解自己的历史使命？业内虽对此有所怀疑，但TOM在线目前的财报显示情况不佳。(未经授权，不得转载)