越南股市涨势乏力 或大跌在即

　　越南证交所指数去年涨146%，今年迄今涨49%，涨势之凶猛连中国A股也难与之比肩。

 

　　暴涨的越南股市表面上有点像15年前中国A股，即短期内就可以有巨大涨幅，但实际上除了市值较小这一点相似外，其它方面完全不同。最主要的不同是外资从一开始可以投资越南股市，其次不同是越南股市散户占比约40%，而15年前A股散户几乎占90%。

 

走势有隐忧

 

　　越南证交所股指又叫VN股指，由107家股票组成，计算方式是加权平均，目前市值仅158亿美元，而2005年底更低得只有5亿美元，一年多时间竟然膨胀30几倍。

 

　　在推升越南股市资金中，外资功不可没。根据瑞信公司数据，外资于今年1月份净买入越南

股票约7亿美元。这7亿美元是个什么概念？一年就近百亿，迄今为止的中国A股中QFII额度也不过百亿左右，所以越南股市不疯涨才怪。

 

　　花无百日红，越南股市近两月走势已现颓势，虽也常创新高，但原本向右上惊人的斜率不复存在，给人摇摇欲坠感觉，图形竟然很像上证综指。越南股市欲升乏力有基本面因素，也有技术面因素。在技术面因素中，过度超买显而易见，没有一项指标不在天花板上反复钝化。

 

　　越南财政部本月初表示，政府考虑课征25%的股票利得税。不过副总理Nguyen Sinh Hung本周二又表示，这项新税只是今年要“研究”

 

　　的议题之一。该消息是特大利空，只是还未最后敲定。除此之外，越南政府已经限制投资者从银行融资炒股，政府还加强信息方面监管，比如要求上市公司、券商、基金等提供更多上市公司或市场交易方面信息。

 

动态平均市盈率偏高

 

　　投资价值方面，Dragon Capital研究部主管Bill Stoops指出，即使以今年预测盈利增23%来计算，越南股市动态平均市盈率也高达35倍，而沪深300指数预测市盈率只有30倍，孟买Sensex指数只有18倍。

 

　　最近国际投资人在河内的Melia酒店举行了“第二届越南股市研讨会”，场面极火，过道上也站满了人。会上许多专家对越南股市可能下跌表示担忧，极端者预测将跌30%。Vina Capital Investment Management Ltd.协助管理越南机会基金的Fiachra Mac Cana说，“越南股市会跌到750点，以周二收盘的1111.63点计算，即将跌33%。”

 

　　当然乐观派也有，只是人数不多。基金经理Kevin Snowball表示，股市会回抽或盘整，但不会崩盘，因场外等候进场资金太多。
郑步春 每日经济新闻