加息扳机扣响 地产钢铁很受伤

　　在市场的一片紧缩性预期声中，央行不失时机地在“两会”闭幕翌日扣响了加息扳机，这也是央行今年连续两次上调存款准备金率后，首次上调基准利率。业内人士指出，本次加息标志着新一轮加息周期开始，对市场构成短期压力，但本周是上市公司年报公布高峰，业绩利好消息或能对冲部分负面影响。操作上，投资者在加息后应回避资产负债率相对较高的周期性行业，如银行、地产、航空、钢铁等，转向防御性较强的品种，如铁路、高速公路、煤炭及消费类行业中具有品牌优势、现金流充裕的龙头公司。

　　市场 短期震荡或难免

　　国泰君安认为，加息会对股市造成直接的不利影响，短期震荡或将难以避免。具体而言，加息影响主要体现在三个方面：一、提高企业资金成本，增加了利息等财务费用的支出；二、对部分行业业务收入及成本、需求产生影响，并波及下游相关行业；三、加息导致投资资金必要回报率的提高，并降低企业估值，同时也影响投资者在不同资产间的配置，银行存款回流可能增加，对股市资金面有不利影响。

　　更为值得一提的是，06年的加息，股市处于牛市初期，一两天内就能消化掉加息的利空消息。但如今，股市碎步上行3000点，疲态尽显，加息有可能对股市的短期走势造成明显冲击。

　　行业 几家欢喜几家愁

　　勿庸置疑，理论上讲，加息对

中国经济的影响是全方位的。但是，具体到不同行业，差异性也非常明显。比较而言，加息对

房地产、钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大，以下就几个重点行业做简要分析：

　　银行：中性

　　招商

证券认为，此次加息，对银行的影响属中性偏负面。由于存贷利率上调的幅度一致，所以银行会由于加息导致贷款增速有一定的下降，这对业绩会有一些负面影响。而由紧缩性的宏观调控政策所带来的经济放缓，也有可能提高不良贷款率，对银行带来一定不利影响。但对保险股而言，保险公司的长期投资回报率有望明显提高，影响应属正面。

　　地产：冲击较大

　　长江证券认为，房地产是一个资金密集型行业，也是受加息影响最大的行业之一。目前，多数开发企业主要依靠商业银行贷款，行业平均负债率在70%左右，因此利率的变动导致企业的财务成本明显增大。对房地产企业来说，还有一点不容忽视，那就是，加息周期预期及实际影响的放大效应。一方面持续加息可能使经济进入紧缩周期，对房地产需求产生抑制作用；另一方面持续加息将会增强房地产销售价格下跌的预期，并招致更大的下跌。

　　钢铁：负面

　　光大证券认为，加息对钢铁行业的影响是负面的。虽然此次加息短期内对钢铁行业的财务费用的增加并不明显，但对钢铁行业需求的影响或将在未来一段时间内逐渐显现。钢铁产品近70%的需求来自于建筑和机械行业，钢铁产品的需求具有典型的投资拉动型的特点。央行持续的加息将会降低资金的投资回报率，对固定资产投资的增速将产生抑制作用，进而会在未来一段时间内降低钢铁的需求增速。

　　于春敏 每日经济新闻