前两月赶贷近万亿 信贷调控形势严峻

　　徐以升

　　2月份的信贷数据显示，中国信贷调控形势依然严峻。

　　央行昨日公布的数据显示，2007年前两个月人民币贷款增加9800亿元，同比多增2636亿元，2月末金融机构人民币各项贷款余额23.5万亿元，同比增长17.2%。

　　中金公司首席经济学家哈继铭对《第一财经日报》表示，前两个月贷款增长非常高，不仅表现在量上逼近1万亿，17.2%的同比增速也是很快的。

　　“今年的信贷调控形势比去年还要严峻。”一位国有银行资金部门人士说。

　　春节月份反常多增

　　央行数据显示，2月末，广义货币供应量M2余额为35.9万亿元，同比增长17. 8%。消除季节和春节因素后，人民币贷款环比折年率为21.8%。

　　国泰君安固定收益分析师林朝晖表示，出于“早放贷早收益”的考虑，年初信贷增长较快已经是几年来的规律，但其中春节月份一般银行和企业都歇业，信贷投放会比较慢，但今年的春节月份2月份信贷增长却这么高，这是反常的。

　　“我预期2月春节月份信贷高增长主要源于银行供给面的推动，这也体现出银行追求收益的巨大压力。” 林朝晖说。

　　上述国有银行资金部门人士坦言了这种赢利压力，“虽然放贷规模比较大，但实际上银行的存贷比现在是很低的。央行票据、法定

　　哈继铭则认为，当前贷款利率过低，这助长了贷款需求，银行改制上市之后本身又有较大的赢利压力，因此需方、供方都非常热情。

　　“从1、2月份信贷来看，银行‘赶贷’的博弈行为很明显，不排除3月份继续居高不下。”林朝晖说。

　　紧缩政策或将继续

　　2006年一季度新增信贷1.62万亿元，当时占去了央行全年贷款计划的一半有余，并引致了央行从4月份开始至今的紧缩调控。

　　最新的紧缩政策是在今年3月9日，央行当日发行了1010亿元3年期定向票据，发行对象即是流动性充裕且贷款增速过快的银行。当时便有分析人士指出，2月信贷数据反弹可能是央行再度动用定向票据的主要原因。

　　上述国有银行人士表示，目前银行仍在对后续紧缩措施作准备。哈继铭也预测，无论是继续提高存款准备金率还是加息，某种货币紧缩政策将会出台的。

　　至于货币政策的出台时机，央行行长周小川昨日在十届全国人大五次会议的记者招待会上表示，从现代市场经济发展的理论和实践角度看，货币政策应该更加透明，更可预期的，但不希望货币政策的出台正好迎合了异常投机活动，特别是短期投机活动。

　　在诸多政策选项中，哈继铭对利率政策预期更强烈一些。他表示，这么快的贷款增长可能会为投资反弹提供支持，下一步可关注固定资产投资、工业增加值以及CPI等数据。CPI增长加快将导致实际负利率，而这是对居民储蓄转移产生影响的原因。

　　“2月份居民贷款增加868亿元，同比多增759亿元，这是一个很大的升幅，我预期这里有一些贷款是与目前的股市大幅度上升有关，但解决这个问题的手段，查处固然是重要的，但根源上还是提高居民的存款收益，以及提供更多的金融产品。”哈继铭说。