超级富豪中小板造

　　本报记者 牛丽静 崔帆

　　在国家支持自主创新的大背景下，对国内创投的扶持力度也将加大，而多层次资本市场体系的逐步建立，也将给创投投资中小板公司带来更为广阔的发展空间

　　编者按：《财经时报》最近从深交所获得的数据显示，并非只有上市公司高管才能一夜成为亿万富豪。支持中小企业在深交所中小企业板上市发展的创业投资企业，也在闷声发大财。

　　目前，9家中小板公司的实际控制人持股市值超10亿元；14家具有创投背景的中小板上市公司，为创投机构平均贡献了21.4倍的回报。

　　一个制造个人富豪、创投富豪的富翁批发场所，正在中小企业板兴起。

　　它们因何能造富？中小企业如何才能借力创投？创投需具备何种眼光才能实现造富梦？

　　本报力图通过“超级富豪 中小板造”这组专题，揭示财富腾飞的奥秘。

　　全流通时代正在来临。

　　然而，并不仅仅只有上市公司高管才能因手中

　　一个制造个人富豪、创投富豪的富翁批发场所，正在中小企业板兴起。

　　闷声发大财

　　《财经时报》从深交所获得的不完全数据统计显示，截至2006年8月底，中小企业板的66家上市公司中，14家有创投背景。这14家公司共通过创投机构融资超过7400万元。

　　这14家公司上市及股改后，为创投机构平均贡献了21.4倍的回报。

　　2001年，“达晨”、“深圳创新投”、“深圳高新投”和“深港产学研”4家组成的“联合投资联盟”，共计投资同洲电子(002052)2000万元，获得同洲电子1620多万股。按照2006年7月21日收盘价37元计算，4家创投5年的投资增值达30倍以上。

　　此外，“深圳高新投”持有大族激光(002008)529.25万股，市值7848万元，而该股权的投资成本仅为43万元，增值183倍。

　　基于上述数据，深交所副总经理陈鸿桥认为，中小企业板上市对创投资金的吸引力正在逐渐加大。

　　截至2006年9月28日，全流通后在中小板上市的19家企业平均发行市盈率为25倍，以上市首日收盘价计算的平均市盈率达47倍。

　　国内创投一马当先

　　据万得资讯统计，投资中小企业板的创投公司中，大多是国内创投公司，而深圳本地创投近水楼台，扮演了十分重要的角色。

　　深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁向《财经时报》透露，深圳本地创投投资的同洲电子等几家公司在中小企业板的上市，已经在深圳创投业形成了极好的示范效应，而创投也极大促进了深圳创新型企业的发展。目前，深圳的创投机构数量和创投资本已居全国第一。

　　在巨大投资回报刺激下，创投公司的投资对象在不断拓宽。仅深圳本地创投——深圳市东盛创业投资有限公司一家，投资的中小板公司就包括达安基因(002030)、大族激光；深圳市同创伟业创业投资有限公司也同时投资了轴研科技(002046)和达安基因。

　　与此同时，国内一些大型企业集团如万向集团、红塔集团所设立的创投公司也开始涉足中小板企业。红塔创新投资股份有限公司目前投资的中小板上市公司包括大族激光、达安基因和江苏宏宝(002071)，分别持有三家公司5.28%、5.92%和4.98%股份。

　　相比较而言，外资背景的创投略显谨慎，但退出渠道的逐步畅通使得外资对中小企业板也热情起来。目前，永新股份(002014)、伟星股份(002003)都有外资参股。

　　摩根大通一位投行人士向《财经时报》表示，以往具有海外资金背景的创投更多是投资海外上市的项目，随着中小板逐步活跃以及外资退出渠道的畅通，将会有更多的外资创投关注中小板。

　　在陈鸿桥看来：“中小企业板不仅激活了创业投资，还将成为创业投资最重要的退出渠道之一。”

　　股改是关键

　　中信证券一位研究员向《财经时报》强调，股改后的全流通格局为创投的退出提供了良好通道，这正是目前中小板对创投吸引力逐步升温的直接原因。

　　这是因为，通过二级市场变现，创投所获得回报可以高出许多倍。

　　在股改之前，创业投资要退出上市公司，往往只能通过协议转让上市公司股份来实现，宁波华翔(002048)、传化股份(002010)的创投都曾通过转让股份获利。但由于协议转让价格低于二级市场价格，创投所得的回报远远低于二级市场变现。

　　如果在限售期解禁后通过二级市场退出，创投平均回报将达到20倍以上。

　　业内普遍认为，在国家支持自主创新的大背景下，对国内创投的扶持力度也将加大，而多层次资本市场体系的逐步建立，也将给创投投资中小板公司带来更为广阔的发展空间。

　　陈鸿桥认为：“初具规模的中小企业板目前已显现出对地方经济、激励创业和创新，以及通过带动创业投资的发展激活资本循环系统等三大示范效应。”

　　大款云集

　　当然，在整个中小板创富故事中，主角或者说是中小板真正的受益者还是企业的大股东。

　　两年多时间里，中小企业板已成为富豪云集的场所。

　　统计数字显示，截至2004年末，沪深股市中共有472家上市公司的2520名高管持有公司股份，其中合计持股市值超过1000万元的有160名高管，市值超过1个亿的有48名。

　　而在2006年沪深股市上市公司中，持股市值排名前50位的自然人已经拥有了近400亿元的财富，其中近半数的人市值超过5亿元，而这50人的市值几乎全部超过了2亿元。

　　苏宁电器(002024)董事长张近东因持有苏宁电器约2.1亿股股权，成为内地股市中的“股市首富”，其持股总市值接近115亿元。也就是说，在2006年一年内，张近东本人的持股市值增长了约70亿元。

　　更值得惊叹的是，与他一同跻身前50强的还有他的4名同事———陈金凤、蒋勇、金明和赵蓓。

　　此外，包括持股万向钱潮(000559)、承德露露(000848)的鲁冠球市值在2006年底较年初增加了约17.4亿元……(未经授权，不得转载)