专家视点：上调存款准备金率

　　张喆(本报记者编译)

　　渣打银行上海分行首席经济学家王志浩：

　　今年至少要加一次息

　　减少银行体系流动性，上调存款准备金率是一种有效而且便宜的工具。但这一次上调有些出乎意料，人们可以将这次上调看作是央行为了防止“节后效应”而采取的措施——春节前流出银行资金在节后会纷纷回流，在节前采取措施就能立即锁定在2月26日涌入银行体系的资金。

　　股指已经突破3000点，市场早就在谈论加息，这在央行近期发布的言论中也可见一斑，然而，我们知道央行试图动用的是一系列工具组合，而上调存款准备金率是其中最容易的一种。此次上调减少了央行在节后立即加息的可能性，但我们仍然认为今年至少要加一次息。央行可以部分锁定银行体系的资金，但是如果要控制信贷和投资增长，迟早还是要让贷款成本变得更高。

　　高盛亚洲中国首席经济学家梁红：货币政策面临挑战

　　我们认为，此次上调存款

　　央行在过去8个月内五次上调存款准备金率，说明在一个开放的经济和币值被低估的环境中，央行制定货币政策面临挑战。

　　上调存款准备金率是一种迟钝而低效的货币政策工具。中国过去4年的经验显示了其效果很快被外资流入削弱，这种持续的外资流入是由被低估的币值驱动的。而且，由于

　　在短期内，上调存款准备金率将可能会略微推高市场利率和收益率曲线，然而，我们并不认为这一紧缩措施会对实体经济或金融市场产生多大影响。