物价上行越来越快 加息可能越来越大

　　本报综合报道 据《上海证券报》报道，中国人民银行副行长项俊波日前在2007年全国货币信贷与金融市场工作会议上指出，当前金融宏观调控的突出问题包括：物价上行风险有所加大，整体通货膨胀压力值得关注。

　　市场已形成加息预期

　　这是央行近期首次对通胀问题作正式表态。

　　就在近日，包括大摩在内的几大国际投行纷纷预测，近期央行加息的可能性加大。

　　兴业银行资金运营中心鲁政委预计，2007年全年CPI（消费价格指数）累计同比水平估计处于在2.7%~3.4%之间，区间中值3%。加息敏感的时期可能应在4~5月与8~10月。

　　2007年全年CPI累计同比水平估计处于在2.7%~3.4%之间，区间中值3%。年内高点可能出现在以下四个月份：2月、3月或者9月、10月，以不同新涨价因素估算的月份有所不同。

　　因此，如果央行未来迫于CPI上涨压力而不得不加息、且其决策模式并非“预案式”的（即根据设想的可能出现的情景，制定相应政策并设定“触发点”，一旦达到“触发点”立即执行）而是“救火式”的（即只有当情况变动明朗，才开始制订方案，然后报批执行。此种可能性更大），真正敏感的时期可能应在4~5月与8~10月。

　　当然，在市场目前已形成较为一致的加息预期的情况下，未来CPI的任何风吹草动，都可能引得加息传言四起，并对市场形成扰动。

　　中国进入负实际利率时代

　　而据香港《文汇报》报道，加息这只“靴子”何时落地，已成为目前

中国经济的最大的悬念。自从去年12月内地CPI出现2.8%的年内最大幅度上涨后，中国进入负实际利率时代。2007年推动内地价格上涨的因素有增无减，今后几年中国很可能步入温和通胀周期，人民币加息箭在弦上。

　　申银万国

证券研究所发表报告认为，2007年内地CPI增长可能超过预期，达到2.5%，一季度CPI涨幅将呈现逐月提高的走势，高点甚至可能会超过3%。

　　申银万国证券研究所发表报告认为，央行可能在2月中旬公布新的经济和金融数据后出台加息政策。

　　申银万国高级经济学家李慧勇认为，目前加息的可能性正在增加。只靠上调存款

准备金率、发行央行票据等手段已无法有效调控，利率作为价格杠杆不可替代。