澳央行有望暂停加息 澳股可作为稳健投资组合

　　股市变幻无常，近期中国股市上演的“风险教育式”调整行情令部分投资者捏了把冷汗。而从全球市场来看，位于南太平洋的澳大利亚是个投资的好去处。

　　澳大利亚股市上周五盘中创出历史新高，S&P/ASX200指数收报5831.5点，盘中一度创出5841.3点的历史新高。摩根富林明资产管理公司表示，从各年度报酬来看，过去10年澳大利亚股市仅在2002年出现亏损，且亏损幅度亦低于当年全球股市，所以其较适合作为长期稳健投资组合的一部分。

　　暂停加息成为澳股重大利好

　　据彭博社统计，去年澳大利亚股市(S&P/ASX200)累计上扬19%，涨幅优于MSCI全球指数的14%。尽管澳大利亚股市在去年一度受到美联储持续加息和原材料价格下跌疑虑下挫，不过在全球市场重拾信心之后，其也再度上扬，其中央行暂停加息的预期便成为澳股短线重大利好。

　　为对抗通胀压力，澳大利亚央行去年共加息三次至6.25%。不过，上周公布的去年第四季度CPI数据意外出现下滑0.4%(市场曾预计上升0.2%)，CPI年增长率也因此由3.9%下降至3.3%。通胀数据令市场普遍预期，澳大利亚央行将暂停加息。

　　对于澳大利亚央行将在本周三(2月7日)举行的利率会议，JP Morgan表示，预期该国央行将维持利率不变，全年也将维持利率在6.25%。JP Morgan表示，澳大利亚央行不再升息将有助经济增长、企业获利以及股市的表现。澳大利亚国民银行上周也就货币政策前景发表言论称，澳大利亚央行将持“静观其变”的谨慎态度，因有调查认为，2006年三次加息的效果目前开始完全显现。

　　除了利率走势外，今年11月以前，澳大利亚将举行国会选举，政府是否推出减税政策及扩大公共建设同样受到市场的关注。资料显示，从澳大利亚历史基础建设支出来看，近年来基础建设支出占GDP比重处于历史低位，目前仅4%，低于历史平均水平4.5%，荷兰银行日前预期，未来十年澳大利亚政府基础建设指出将超过3300亿澳元，有望较过去10年增长20%以上。基金界人士指出，倘若政府持续扩大基础建设，相关的基建、银行、地产类股将从中受惠。

　　退休金提缴率升至12% 股市“水源”充裕

　　退休基金是澳大利亚股市最为重要的“活水源”，而去年的退休基金改革无疑为股市中长线走牛奠定基础。由于澳大利亚不少企业退休基金的负债大于资产，因此澳大利亚政府日前规定退休金提缴率由过去的9%提升至12%，到2008年将再提升至14%，由于退休基金需将40%资产投资于国内，所以这项改革无疑是澳大利亚股市的重大利好。摩根富林明资产管理估计，未来10年澳大利亚退休基金规模将扩大三倍，退休基金投入澳大利亚股市比重也将从36%提升至51%，而荷兰银行预计，澳大利亚每年退休基金将增加600亿澳元，其中将有50%~60%投入

股票市场，加上目前澳大利亚股市收益率仍高于澳大利亚债券收益率，股市有望吸引长期稳定的退休基金买盘进入。

　　除了入市资金持续增加外，企业并购也是澳股的重要催化剂。据统计，去年澳大利亚市场并购金额创下历史新高，整体并购金额达到2060亿美元，并购规模居亚洲首位。最近澳大利亚市场再度传出企业并购消息，包括澳大利亚航空计划收购越南太平洋航空部分股权、AGL能源公司计划收购昆士兰天然瓦斯公司等，相关消息皆令股价出现大涨。

　　在企业并购活动中，来自私募基金的比重已快速膨胀。根据研究机构Dealogic统计，截至去年11月底，全球各地由私募基金主导的并购已经超过2282宗、金额高达6013亿美元，远超过2001年的记录，而在去年澳大利亚地区购并案中，私募基金参与的比重约20%，随着全球私募基金规模持续扩大，投资人可期待愈来愈多的私募基金主导购并案产生。

　　富达澳洲基金分享澳股及澳元成长

　　就澳大利亚股市而言，稳健是其较为显著的特征。JF澳大利亚基金经理人戴维史密斯表示，过去澳大利亚十年股市的走势来看，股价的波动度是11.1%，低于全球股市的15%，但过去十年年化报酬率却达到8.7%，优于全球股市的5.9%，所以澳大利亚股市是典型的防御型市场，从风险报酬角度来看，澳大利亚股市相当适合作为长期稳健投资组合的一部分。

　　香港柏斯

理财董事总经理庄汉辉指出，澳大利亚股市在创下历史新高后，短期内较易受周边股市波动影响，特别是近期国际商品价格波动加大，令澳大利亚原材料及能源股振幅加大。另一方面，股市市盈率也已回升至历史水平。根据JP Morgan估计，目前澳大利亚股市市盈率约为14.9倍，与历史市盈率(15倍)相当，同时略高于目前亚太(除日本)股市平均14.7倍的市盈率。所以，对于较为稳健的投资人来说，建议采取“中性”配置策略，投资人可酌量布局澳大利亚基金或选择亚洲(包含澳大利亚)区域型基金适度介入澳大利亚股市，如“宏信领域基金-太平洋股票基金”就覆盖了包括澳大利亚和新西兰等多个太平洋地区股市，该基金一年收益23.78%。

　　摩根富林明资产管理认为，2007年澳大利亚经济与企业获利仍偏向正面，澳大利亚央行在通膨压力缓和后将可望维持利率水准不变，加上各种资金动能将延续，预期有助澳大利亚股市进一步创新高。对于国际商品价格下滑对澳大利亚股市的影响，摩根富林明表示，原材料及能源股占澳大利亚股市的比重仅25%，比重低于东欧、拉美等原材料产国，加上目前商品类股的市盈率普遍低于大盘，因此商品价格回荡对澳股影响有限。对于较为进取的投资人来说，若未来澳股因商品价格回落而大幅回调，投资者可考虑逢低加码。

　　目前香港市场获港

证监会认可的澳大利亚基金共有10只，庄汉辉认为，“富达澳大利亚基金”是个不错的选择。该基金专门投资于澳大利亚和新西兰的股票，该基金重仓股为澳新银行和全球最大的矿产商必和必拓公司，一年收益25.8%，另外，以澳元报价的富达澳大利亚基金还可令投资人分享澳元升值的收益。

　　汇丰上调澳股评级至“增持”

　　汇丰日前发表研究包括称，将澳大利亚股市的投资评级由“减持”调升至“增持”，理由是投资者低估了必和必拓等原材料股的获利前景。

　　汇丰分析师表示，澳大利亚股市今年的表现将明显优于周边亚洲市场。由于国际商品价格的下跌使得占澳州矿产类公司股价下滑，世界最大的矿产公司必和必拓公司的市值在过去6个月累计下跌17%。不过，该行坚持认为，投资者对于原材料类股显得过于谨慎，澳州股市今年的表现肯定将居亚太地区前列，而企业并购被认为是推动股市的重要的催化剂，它将在2007年继续推动股市向上攀升。除了此前传出将被并购的澳大利亚航空外，目前还有许多澳大利亚的大公司成为投资者的并购目标，这其中包括澳大利亚最大的啤酒生产商福斯特集团公司。

　　刘小庆 每日经济新闻