玉米大豆期货价格大幅波动

　　■新闻提示：从玉米期货价格的长期走势看，2005年上涨了21.5％，2006年上涨了15.5％，预计到2007年涨幅应该在10％左右。

　　有专家认为，下半年大豆市场可能将迎来久违的牛市行情。

　　在2007年1月的十几个交易日里，国内外玉米和大豆期货经历了高位大幅波动的行情。1月26日，国内玉米期货主力9月合约更是在上下6个点位的波动幅度下成交70多万手，显示了多空双方对未来走势的分歧。在日前举办的大连期货沙龙上，美国福四通公司亚洲部主任李小悦、吉林禾丰米业总工程师潘志文和大连良运期货农产品分析师张静文分别从玉米和大豆的国际市场、国内现货市场情况和国内期货市场未来走势方面提出了自己的看法。

　　1月22日，布什在国情咨文中称，“在2017年至少会有350亿加仑的替代燃料代替传统燃料，如此能够替换15%的汽油使用。”李小悦认为，美国去年出台的《能源法案》强制规定，能源公司必须要在2012年在汽油中加入75亿加仑酒精的目标在2007年就已经达到，而到了2012年，美国玉米加工需求量可能达到1.2亿~1.5亿吨，加上饲料用量1.5亿吨，美国玉米可能就会在本土完全消化掉。由此判断，美国玉米价格在今后几年中将继续保持逐步上升的态势。

　　美国玉米库存消费比从将近20％的下降到目前的6%左右，2007/08年度如果不增加产量的话，美国必须要消减用量。从全世界来看供需平衡的话，全世界的库存一直在减少，去年玉米的结转库存只有1.24亿吨。此外，美国的玉米到1月份的销售量往年都在50％左右，而到目前为止，美国农民已经卖掉了75％左右，只剩下不到30％玉米的库存，今年天气不好的话，很可能玉米的基本面要好于大豆。

　　李小悦表示，现在玉米酒精价格主要由国际

原油价格决定。在原油价格高于45美元/桶，玉米价格在450美分/蒲式耳的情况下，燃料乙醇的生产都会有利润。因此，在原油价格维持在高位的情况下，玉米价格还会维持在较高的水平。但他同时表示，目前玉米价格可能会有回调，但如果回调到390美分/蒲式耳或350美分/蒲式耳附近将是多单进场的机会。

　　由于玉米加工量增加，李小悦认为，到2007/08年度玉米副产品DDG的产量也将大幅增加，可能会代替1/5的豆粕用量，导致豆粕需求下降，从而改变现有的豆粕跟豆油的比价关系。

　　潘志文认为，虽然玉米长期牛市不改，但国内玉米市场在现货市场形式发生变化的情况下，可能会出现一次回调行情。从供给来看，从现在开始到春节前这一段时间，是比较集中的卖粮的季节。今年由于银行对贷款回收时间推后，这些因素要比每年延期了一个月，而现在正是其作用集中体现的时候。目前生猪基本上出栏完毕，饲料需求要到春节后才能真正启动。

　　潘志文认为，从玉米期货价格的长期走势看，预计到2007年涨幅应该在10％左右。

　　国内种大豆的农民连续多年亏损，大量农民将大豆改种玉米，国内大豆供应将面临重大变化。此外，国内大豆产业面临的困境正受到国家的日益重视，国家可能出台相关政策对国内对大豆产业进行扶持。从美国市场来看，虽然大豆基本面非常利空，但是在3月1日播种意向出来之前，基金可能在大豆上建立更多的多单，这样才能保证美国的农场主播种大豆。基于以上原因，张静飞认为下半年大豆市场可能将迎来久违的牛市行情。

　　李小悦则表达了不同的意见，他认为，从基本面看，大豆结转库存持续增加，目前全世界的结转库存5600万吨，巨大的库存量将对大豆行情的启动产生制约。同时，目前美国生物

柴油的利润是负的，要靠美国政府的补贴才能继续生产，估计需要几年的时间才可能出现生物柴油的大发展。

本报记者 何晓曦