人民币升值QDII遇冷首家QDII基金循机而行

　　近日来，国际收支持续顺差，通过QDII引导资本合理流出的压力增加；人民币持续升值，QDII汇兑风险上升。伴随着两项压力的增大，各金融机构推出QDII业务的热情似乎有点被冷却。与去年QDII“新鲜出炉”时，银行、基金争相申请业务额度的热闹相比，现今的QDII业务一度跌入低谷，好像是个“不受欢迎的孩子”。

　　而华安基金作为全国首个“突出重围”的基金公司，其表现仍然可圈可点。为此，本报采访了华安基金公司的有关人士，了解到此项QDII基金业务的运作状况。

　　优质的投资项目保证稳健的收益

　　一般意义上讲，常规性QDII业务可投资的品种和工具还是比较丰富的，例如银行存款；外国政府债券、国际金融组织债券、外国机构债券和外国公司债券；中国政府或者企业在境外发行的债券；银行票据、大额可转让存单等货币市场产品；股票；基金；掉期、远期等衍生金融工具；财政部会同劳动保障部批准的其它投资品种和工具。

　　现阶段，国内QDII业务的经营多是以谨慎、稳健为主，对于每个产品都有严格的额度控制和品种限制，大多数产品收益率集中在6％以内。去年，首批QDII募集的资金只被用于投资境外固定收益的产品，例如固定收益债券、票据和结构性产品；不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及BBB级以下证券。

　　各大银行经营的QDII的初期业务，在产品设计会采取保守的态度，都是以保本型产品为主。基金产品由于投资项目更加灵活，也相对分散，在收益和风险上可以取得更优化的平衡。

　　据华安基金相关人士称，此次获准的QDII业务与一般的QDII

理财产品主要区别在于投资项目不同。一般QDII产品主要投资于境外的固定收益产品；华安国际配置基金主要投资于境外的股票、债券、美国房地产信托凭证、商品基金。该基金投资领域包括纽约、伦敦、东京、香港等国际资本市场，覆盖了股票、债券、房地产信托凭证、商品基金等主流金融产品，真正实现基金资产在全球范围内的分散配置。

　　据了解，该基金已募集的认购金额约为1.97亿美元；外资方数据显示，该基金收益率可能将在9％—11％左右。另外，值得一提的是此款基金产品的最低购买额度仅为5000美元，对于大多数中小投资者也是颇具吸引力的。

　　低风险投资机制和高透明信息披露

　　与银行类QDII业务相同，华安基金也采取境内境外双托管制度，即境内托管和境外托管双重托管制度，境内托管人为中国工商银行，境外资产存管人为汇丰银行。也就使这款基金购买的方便性和安全性都有所提高。

　　此外，为使投资机制的风险性更低、资金运作透明度更高，华安这款基金在境外投资顾问为雷曼兄弟，投资本金保本人为雷曼兄弟金融公司。通过与雷曼兄弟通力合作，共同成立了联合投资管理团队。华安基金内部人士称，“内部由华安负责战略资产配置和风险控制；外部由雷曼兄弟负责具体的战术资产配置、个券选择、交易执行等项目。”雷曼兄弟作为全球最具实力的股票、债券的承销和交易商之一，担任全球多家跨国公司和政府的重要财务顾问，此番配合可谓“强强联合”。

　　在信息披露上，华安基金采取的披露方式为每月披露净值；每半年、一年披露半年报、年报；对基金运作过程中的重大事件进行及时披露。披露的真实性和及时性最大化的实现信息的对称性，对于投资者了解基金运作状况，控制投资风险更加方便。

　　这些优势对于致力于长期投资的投资人（投资期：3个月~5年）、追求更高收益的投资人（股票债券房地产信托凭证商品基金的固定收益类产品）以及注重投资本金安全的投资人，都是较为难得的机会。

　　

人民币升值是另辟蹊径的机会

　　在

人民币汇率不断攀高的状况下，以人民币直接购买的QDII的理财产品在收益上一定会存在损失，这部分利润的降低使各种QDII产品的活跃度有所降低，尤其在美元产品上表现更突出。在各方压力下，QDII急需面临的问题就是开拓多元化的币种理财产品，暂缓来自美元等方的压力。

　　华安基金内部人士表示，“如果产品以美元计价，对于以人民币购汇购买产品的投资者，其投资QDII产品的机会成本将增加，必然导致购买热情的下降，同时这也要求QDII产品提供更高的收益，以弥补人民币兑美元的汇兑损失。但投资者也应注意，人民币兑美元汇率存在不确定性，汇率的不确定性导致投资者全部持有人民币资产同样存在一定的风险。目前国内投资者往往通过将资产分散配置于国内股票、债券、房地产、银行存款等，这样的资产组合所受到的最大威胁就在于中国经济走势的不确定性这一系统性风险，投资者可以通过投资QDII产品，对其资产进行国际配置，来降低这一系统性风险。”

　　从产品设计和管理方来看，人民币兑美元的强劲升值，将导致其他货币计价的QDII产品，如欧元计价产品的出现。同时，人民币兑美元的强劲升值也会要求QDII产品的管理者在产品运作中，加强对于汇率风险的控制和管理，如通过汇率衍生工具对冲汇率风险，或在资产配置时，加大强势货币的配置比例等。

　　在QDII产品推出市场初期就面临这样的风险，似乎是种磨砺，却也带来了更多投资者的关注。毕竟，在成熟的国际资本市场上投资的风险更加趋于合理。在纷繁的外汇理财产品中，QDII产品方兴未艾。这对于基金投资者和基金公司都会成为全新、大胆的尝试。在全新的领域中，QDII基金的投资机会也会诠释出更新的投资观念。

实习记者 刘水