梅新育：流动性泛滥依然挑战宏观调控

　　尽管去年央行在宏观调控方面的成绩相当可观，但一些关键数据依然超过了去年年初制定的目标，这些数据足以说明，流动性泛滥问题依然是宏观经济管理部门必须面对的严峻挑战。

 

　　1月15日当天，商业银行已上缴1700亿元存款准备金，央行又宣布于翌日大规模发行1年期中央银行票据，最高发行量高达2100亿元，但市场无动于衷，货币市场利率不升反降，深沪股市收盘分别大涨449点和126点。其中虽然有1月5日宣布提高存款准备金率后市场业已消化政策反应的因素，但也进一步说明了，当前市场流动性何其充裕。

 

　　近年中国流动性泛滥带有明显的外部输入特征，巨大的外汇占款成为货币供给增长超标的主渠道。遏制贸易顺差增长失控和外资过度内流，就成为防止流动性泛滥的首要治本之策。巧合的是，在1月15日同日，商务部长薄熙来也在全国商务工作会议上提出，减少贸易顺差是今年外贸工作的头等大事。然而，尽管如此，也不能对遏制贸易顺差工作的效果寄予不切实际的过高期望。

 

　　在可预见的未来，我国国际收支的双顺差基本格局还将维持。即使我国今年能够将贸易顺差压缩一半，也仍有887.8亿美元之多，由此增加的外汇占款仍然相当可观。

 

　　第二选择是继续推进资本市场发展。然而，这一策略使用也有限度，随着股市上涨，泡沫成分膨胀，其中蕴藏的风险相应上升。