2007首度调控：商业银行影响几何

　　记者 李岚

　　1月5日晚，央行网站发布消息称：中国人民银行决定从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。元旦刚过，宏观调控措施便接踵而至，这似乎预示着抑制过热仍可能是新一年经济发展面临的问题。

　　“银行放贷高峰一般是在一季度，在一月初就提高准备金率有控制贷款增速过快的意味。”当晚，天相投资顾问公司首席分析师石磊，在接受本报记者电话采访时如此表示。

　　他分析，此次上调准备金率说明，当前流动性过剩问题依然严峻。去年10月、11月两个月的贸易顺差都超过了200亿美元，因此银行体系新增的流动性较以往也会大幅增加；而2007年年初又是央票到期的高峰期。与此同时，实体经济亦有反弹迹象。去年11月份的工业生产与固定资产投资单月增速双双反弹，企业内在扩张动力强劲。石磊认为，2007年依然会维持巨额外贸顺差。全球经济增长依然景气，这为中国出口提供了良好的外部支持。而政府对于

出口退税等政策的调整更多的是产业结构的优化，对于遏制出口增速效果不会太明显。另外，

人民币汇率走势也存在“明升暗降”的现象，即相对美元升值，但是相对于欧元日元等货币还是贬值，反而推动对这些国家和地区的出口。

　　“特别是，考虑到目前粮价持续上涨和流动性充足将逐步推高物价，以及

人民币升值的压力，利率即便上调，幅度也将小于物价上涨幅度，造成实际利率下降，容易引发实体经济过热和资本市场泡沫化，因此强化紧缩预期就显得更为必要。”

　　不过，对于此次存款准备金率上调，业内人士表示，相对于目前流动性过剩的局面和外贸顺差依然庞大的情况，提高存款准备金率0.5个百分点的实际影响还是很有限，更多还是信号作用，通过造成紧缩预期防止一季度贷款增长过快。未来央行可能会通过持续小幅上调准备金率的办法来不断使市场强化紧缩预期。

　　那么，此次上调存款准备金率对商业银行新一年究竟有多大影响？特别是对于已经上市的国有银行，宏观政策的调整是否会引发股价的波动？

　　由于已是下班时间，对于央行刚刚做出的上调存款准备金率的决定，一些商业银行人士向记者表示他们还没有听说。一位工商银行人士则表示，此事比较敏感，作为上市公司不便随意发表议论。

　　不过，对于此次调控，商业银行人士并不感到突然。他们认为，作为一种常态的调控措施，调控对商业银行经营不会有太大影响。并表示，对此次央行上调存款准备金率持理解和支持的态度。

　　当晚18时30分，记者拨通中国银行新闻发言人王兆文的电话。王兆文向记者表示，“当前流动性比较充裕，会影响资本市场的发展，上调存款准备金率对控制流动性是央行采取的一个必要和积极的措施。”

　　王兆文认为，这次上调存款准备金率是去年宏观调控的一个延续。今后，央行可能还会根据金融运转的实际情况采取不同的措施，而上调准备金率是其中的一种手段。

　　一位商业银行人士对记者说：“对于银行股来说，存款准备金率的小幅度上调并不会对银行业绩构成过多的负面影响，而这种措施更重要的是一种姿态，表明政府宏观调控的决心。”

　　应该说，去年，在央行综合运用多种货币政策工具大力回收流动性举措之下，货币信贷增长在近几个月已有所放缓。而央行再度上调存款准备金率的用意亦十分明显，即为了巩固调控成效。央行表示，将继续执行稳健的货币政策，引导货币信贷合理增长，保持经济平稳运行。

　　“现在央行采取这种政策，各行都是在意料之中。从去年下半年，各行根据国家宏观调控政策也都采取了相应的措施。特别是上市后，要求对股东负责、对投资者负责，关键就是要提高资产质量，这与央行宏观调控政策的目标和方向是一致的。”商业银行人士如此表示。