平抑粮价还得有新招儿

　　11月份以来，北京、上海、广东、山东、深圳等地大米、面、食用油等价格涨幅均超过10 %，引来各界哗然。因为粮油价格的高度敏感，温家宝总理甚至专门考察了北京粮食市场，随后国务院办公厅紧急出台了平抑粮食价格的紧急措施。

　　此次粮油价格上涨比较蹊跷：国内粮食连续三年丰收，粮食产量屡创新高。今年全年粮食产量超过4900万吨基本定局，而国内需求并未出现忽然性增长，保持在4900万吨/年的水平，粮食供求基本均衡。另外，中国近年来小麦进口量也很少，中国供求关系对国际粮价的影响也不大。那么，是什么力量在推动粮价上涨？

　　粮价上涨的原因还得从国际市场找。由于干旱，今年

　　全球粮食供求失衡为对冲基金提供了操作的噱头，他们把投资重点从过去的能源期货移向农产品期货，严重放大了粮价的波动。

　　芝加哥商品交易所(CBOT)是全球最大的农产品期货交易所。在此，小麦、玉米等期货合约价格对全球现货市场具有重要的决定作用。统计一下目前CBOT挂牌交易的小麦、玉米等农产品期货合约可以发现，9月中旬之后，各合约价格都开始持续上涨，截止目前涨幅一般在20%-50%之间。

　　并不算巧合的是，在美元疲软已成定局的条件下，9月中旬之后，原油牛市不再，此前一直投资于原油及贵金属等期货品种的各种对冲基金，开始转战其它品种。目前，欧洲及美国的证券市场上涨乏力，而能源期货及金属期货的牛市行情已经持续多年，对冲基金最佳的投资机会也只剩下了农产品期货。何况目前农产品期货还有一个全球供求可能失衡的“天时”。

　　如此作用之下，CBOT小麦、玉米期货价格岂有不涨之理？

　　但是，当我们回到国内市场，郑州的小麦期货、大连的玉米期货似乎必然收到CBOT价格影响，进而影响到现货市场。

　　尽管中国粮食供求平衡，但由于地球另一端的小麦减产影响了本国的期货价格，这个影响通过资金的流动传导到中国，再透过中国的期货市场传导给现货市场。这就是一个路线图，它证明，中国并不完全拥有本国粮食的定价权。

　　这是全球化的力量。全球化不仅体现在中国纺织品出口、企业遭受反倾销调查、人民币升值等等问题上，包括中国在内的国际农产品价格，亦逐渐开始混为一谈。许多机构指出，因为对冲基金的推波助澜，农产品很可能会如原油、黄金一样出现持续性牛市，如果这种情况真得出现，中国怎么应对？

　　在我们看来，由政府抛售国储小麦、治理流通环节、打击投机等措施，不仅没什么新意，而且均非治本之策，最多只是一时功效。去年抛铜以抑制铜价就是例证，如果国外铜价持续逼空，国内抛铜只能加剧市场波动。

　　我们的观点是，既然一些商品事关国计民生，既然中国已经身处全球市场，而那对于市场实战的研究，就必须具备“神六”般的机制。但是，中国实在缺乏对国际市场和各种金融工具实战操作的研究，过于朴实地面对市场的变化，不会利用国际市场的价格变动为自己赢得利益。这实在是件遗憾的事。