德意志银行：组合拳出击国际收支失衡

　　韩圣海 张喆

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏昨日建议，要在数年内明显改善中国国际收支平衡，中国需要一个政策组合。

　　这个组合包括，让人民币名义有效汇率年均升值约2.5%，将外商直接投资的增长控制在零左右，加速资本项目的开放，拓宽外企在中国融资渠道以及逐步扩大人民币对美元的波动幅度。

　　具体来说，马骏认为，如果美元对其他货币持续贬值，人民币对美元升值速度还应快于2.5%。而扩大人民币对美元波幅应当争取在一年内分几次将每日波幅扩大到上下2%。

　　他认为，过去十一年中，汇率的变化解释了贸易盈余占GDP比重变动的34%，其次外商直接投资为31%、外需为25%、国内消费则为10%。

　　马骏表示，中国国际收支盈余大幅上升会带来一系列风险，比如与贸易伙伴的贸易摩擦会增加，中国会面临流动性过剩和货币政策的被动，而流动性过剩又可能带来金融市场和

　　马骏还认为，在外汇储备高速增长条件下，外汇储备收益远低于外国直接投资在中国的收益率的矛盾将日益突出，若是中国的国际收支盈余持续高速上升，

　　据海关总署最新公布的数据，10月份，中国贸易顺差飙升至238亿美元，这也是单一国家单月贸易顺差创造出的一项新的纪录。今年1月至10月,中国贸易顺差累计已达到1336.2亿美元。

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