资本市场：功能性服务造就吸引力

　　李晶

　　2010年上海证券市场市值达到7万亿元，成为亚太地区重要的股票市场之一，这是日前公布的《上海国际金融中心建设“十一五”规划》(下称《规划》)中提出的资本市场发展目标。

　　对此，复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，市值反映市场的容量和流动性，如果2010年上海达到这一目标，虽然不能代表已符合完全开放的国际金融中心，但基本已经可以反映出这个市场的开放度，应该说在2010年之前完成难度不大。

　　《规划》再次重点提到了境外大型企业来沪IPO问题，“要推动在境外上市的境内大型企业、境内著名的外商投资企业和境外大型上市公司在上海证券市场上市。”

　　《规划》参与起草者之一、上海交大管理学院证券金融研究所所长杨朝军认为，如果说金融衍生品扩大了上海国际金融中心的广度的话，那么推动境外企业来沪IPO则将提升上海国际金融中心的深度。“以前，我们的基础证券市场比较单调，市值较小，与国际市场的竞争不是一个数量级。而大型优质企业来了之后，将帮助把上海基础证券市场的‘池塘’做大，这必将容纳更多更大的金融主体。”

　　对于如何把市场做大做强，吸引更多境外大型企业来沪上市，孙立坚认为，提高市场的功能性服务至关重要。“上海要想真正成为国际金融中心，仅有实体经济的强劲支撑还不行，必须还要有法规、功能性服务等，尤其是功能性服务一项，如果能做到的话，资金就会源源不断进来，享受经济增长带来的收益。”

　　孙立坚解释说，如果仅有经济增长，而没有功能性服务，这种收益的转移方式在境外机构看来会感觉风险太大，人家会直接采用企业的加工贸易等方式来分割你的利润，但当市场发展好的话，人家会发现靠经济增长的良好势头下在资本市场赚的钱比通过企业实体赚的钱还要多，这个时候资本市场的吸引力就体现出来了。

　　同时，《规划》中还提出了发展境内目前尚未启动的“券商融资公司”的计划。现阶段融资融券业务的开展，主要以证券公司自有资金及证券为来源，而券商融资公司成立后，可由其向银行集中贷款，再将资金融给各家试点券商，从而解决目前融资量小或者无券可融的尴尬境地。

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