屠光绍：发展直接融资可破七大难题

　　□本报记者 商文 卢晓平

　　面对储蓄投资“双高”、流动性过剩、产业结构不合理、内需有待扩大、资金迂回流动等这些横亘在我国经济发展面前的一道道结构性难题，中国证监会副主席屠光绍在日前参加“第二届中国经济论坛”时给出了他的答案———大力发展直接融资。

　　在深入分析我国经济结构失衡背后的原因后，屠光绍指出，“想要转变这一局面，不是从哪一方面或是短时间内就能起作用的，而是一个长期的、各方面配套的过程。”而身为“资本市场人”的屠光绍，更是从“大力发展直接融资”的角度对上述问题进行了新鲜详解。

　　以我国外汇资金的利用情况为例，目前陷入了“境外来、境内收、境外投”的资金迂回流动怪圈。屠光绍指出，发展直接融资是改变这一现象的有效手段。“这种外汇资金迂回流动的格局，实际上反映出我国金融市场的资本利用效率不高。而发展

　　对于如何有效降低储蓄、投资“双高”这一专家学者见仁见智的问题，屠光绍也从发展直接融资的角度给出了对策。“通过发展直接融资，不断提高融资规模，能够逐步降低高储蓄率，切断高储蓄与高投资之间的联系。同时，发展直接融资还能转化资金的流动性，还能使其部分变成股本，缓解流动性过剩的局面。”

　　就当前面临的产业结构调整问题，屠光绍表示：“如何调整产业结构，最核心的还在于如何进行企业结构的调整。”他说：“通过发展多层次的资本市场，建立适合各类企业融资需求的市场层次，提高直接融资比重，对于促进产业结构的调整，尤其是企业结构调整有着积极的作用。”

　　同时，屠光绍还指出，通过发展直接融资，利用资本市场并购功能实现对资源的有效配置这项功能，在调整产业结构和企业结构方面也有着重要的作用。

　　在谈到改变利用外资方式时，屠光绍认为，发展直接融资也能有效地解决这一问题。“目前，直接投资是我国利用外资的主要形式之一。而发展直接融资，能够引导外商更多地进行股权投资，从而逐步转变我国吸收利用外资的形式，更为有效地利用外资。”