中国外储10月底已破万亿美元 还将继续增长

　　徐以升

　　知情人士日前向《第一财经日报》透露，截至10月底我国外汇储备余额或达到10096亿美元，历史上第一次突破万亿美元关口。目前，该数据还没有得到央行的权威证实，按照惯例，10月份数据将在2007年1月中旬公布。

　　之前，新华社曾报道，中国外汇储备10月底达到约万亿美元；而中央电视台也称，根据国家外汇局的数据，外汇储备已破万亿美元关口。

　　破万亿美元的巨额数字也引起了市场对外汇运用、管理的广泛讨论。

　　央行面临日益严重的货币错配风险

　　央行网站公布的“货币当局资产负债表”显示，截至2006年9月底资产为119739.61亿元，其中外汇等国外资产为78201.59亿元，占比达到65.3%，而2002年底这一比率为45.48%。

　　为了对冲外汇占款，央行不得不大量发行央行票据，截至9月末央票余额已经达到30780亿元。

　　“在央行资产负债表上，资产方的外汇储备不断扩张，央行资产越来越‘外币化’；同时央行作为负债方的基础货币外汇占款发行也在飙升，负债越来越‘本币化’，考虑到中国外汇储备的主要资产构成为美元，那么可以说，央行面临日益严重的货币错配风险，目前已出现了国民经济运行中的汇率风险加速向央行集中的危险征兆。”北京师范大学金融研究中心主任钟伟对记者称。

　　中国社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆也表示，这种货币错配风险在于，央行的外币资产如果出现贬值，而负债方人民币资产在升值，那么其结果可能恶化货币当局的资产负债结构。

　　还将继续增长

　　2003年至今，我国外汇储备已经连续3年每年增长都超过2000亿美元。而在双顺差格局还将持续的背景下，外汇储备很可能将继续保持增长。(相关报道见B1~B3)

　　世界银行在2006年6月发布的《2006全球发展金融报告》中预测，2012年中国外汇储备余额将有可能达到2.9万亿美元，超过储备适度规模1.2万亿美元。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，当前驱动外汇储备快速增长的因素很难在短期内发生根本性逆转，预计到2010年可能达到2万亿美元。

　　“当前对于外汇储备增长的预测，都是假定现有条件不变，但这个假定不太可靠。比如，如果中国有4万亿美元外汇储备，那么谁是流出国？国际经济是否能够承受这样的不平衡？如果不能承受就会发生调整，这种调整是国内的，也是国外的。”昨天，另一位专家对记者说，在国内来说，结售汇体制改革，

　　积极管理必要可行

　　在突破万亿美元关口之后，目前关于多大规模是适度的，需不需要对适度规模之外的储备进行更积极的管理，以及积极管理可采取怎样的模式等问题，市场讨论非常热烈。

　　而对于外汇储备适度规模的计算，何帆称，综合考虑各种因素后，上限应该在5000亿美元左右。北京师范大学金融研究中心主任钟伟则表示，动态的适度外汇储备基准规模目前大致不会高于8000亿美元。

　　中央财经大学国际金融研究中心研究员文亮也认为，增加国家财富是外汇储备的另一个重要功能，所以借鉴其他国家的经验，对外汇储备进行更为积极的管理是必要的、可行的。

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