存款准备金率可能继续上调

　　“在当前的流动性条件下，搭配使用央行票据和存款准备金率两种对冲工具是维护货币政策主动性和有效性的必要举措。”在央行昨天发布的2006年第三季度报告——中国货币政策执行报告中明确透露以上信息。

　　适当和有效的货币政策调控有利于抑制经济运行中的不健康因素，促进金融市场健康发展，不会影响整体经济运行的基本轨迹。据记者了解，今年下半年以来，央行先后在6月16日、7月21日和11月3日三度将存款准备金率上调0.5个百分点，累计冻结货币市场资金近5000亿元。这种相对温和回流货币的手段对抑制货币流动性过高起到了必要作用。

　　央行货币政策执行报告中指出，目前

商业银行仍持有大量高流动性资产，单纯依赖公开市场操作回收流动性仅是浅层对冲，而且对冲数量和进度还受到商业银行购买意愿影响。存款准备金工具的运用可以增强对冲的主动性和对冲“深度”，同时，在流动性较多的前提下，小幅提高存款准备金率并不是一剂猛药，而是属于适量微调。

　　业内专家指出，央行货币政策执行报告中透露出的信息表明，未来仍会通过上调金融机构存款准备金的方式来回收货币流动性。提高准备金率会导致商业银行的可用资金量减少，流动性水平降低。但从目前的情况来看，中国银行业平均

超额准备金率比商业银行维持正常经营所需最低的超额准备金率还要多出一定水平，因此在事实上往往可以缓冲一部分准备金率调整对商业银行流动性的影响。(和平)