探解严介和资金谜团

　　手握2700亿元人民币的订单，却还不起区区160万元债务。一纸突如其来的“限制高消费令”，使富豪严介和及太平洋建设集团的“资金链危机”呈现在公众面前。

　　10月23日，即南京法院对太平洋建设集团有限公司及其法定代表人严介和启动执行威慑机制，限制其高消费和出境后的第11天，“债务人”江苏长城消防有限公司向中国银行南京下关支行归还了第一笔20万元执行款，“借贷担保人”严介和则承诺，将协同“债务人”在下个月内陆续还清剩余的140万元债务。

　　严介和以其颇为另类的BT方式，游刃于

　　祸因：是拖欠3200万元还是160万元？

　　10月24日，本报记者终于拨通了严介和的手机。严向记者表示，先前部分媒体所说的法院威慑机制执行，是由于3200多万元的贷款并不确切。“其实是长城消防向中国银行南京下关支行贷款500万元，是由我个人担保，如今还了350万元，还剩150万元本金和10万元的利息，加起来160万元。法院因此限制我出境和高消费。而黄河建设公司所贷4000万元，是太平洋建设所担保，属于法人行为，与我个人没有直接关系。”严介和表示，长城消防和黄河建设并非没有还款能力，只是时间问题，“他们都会还钱的”。

　　严介和在接受采访时检讨了太平洋建设的公共危机处理能力。他说，在他离开太平洋建设之前，公司设有文化部，那个阶段的太平洋建设与媒体的关系基本上是融洽的。但是，自从他辞去太平洋建设集团的董事局主席职位后，公司与媒体的沟通渠道基本只剩下严介和的那部手机。

　　严介和表示，从上周开始，他从外地返回南京，真正开始“救火”。而他回来后给太平洋建设管理团队的第一个建议就是恢复“文化部”，重建与媒体的沟通渠道。

　　记者从江苏省政府一位相关人士处获知，近日，严介和向省政府发了一份紧急求助报告，题为《关于请求协调解决太平洋建设集团公司临时困难的紧急报告》。这份报告表示，媒体、银行、法院互动“制裁”造成的压力，已经给该公司生产经营和内部管理造成了巨大影响。

　　报告列举了太平洋建设面临的三个主要压力：媒体的密集报道增加了银行的恐慌；银行对该公司信任度下降，对到期贷款不再续贷，对未到期贷款提前收贷，继而提起诉讼；媒体报道和胡润榜导致法院怀疑其有钱不还，因而加大了执行力度，继而又被媒体密集报道。

　　报告说，上述三种压力形成了互动制裁的“恶性循环”，导致的后果一是公司资金紧缺，在建工程项目推进困难或被迫暂停；二是江苏省内相关法院封账，造成完工项目决算被迫停止，工程款无法收回；三是企业内部管理难度加大，员工中出现不稳定的苗头。“在当前这种环境下，我公司已很难正常运转，随时可能出现失控局面。如果任其发展，后果是不堪设想的。”

　　太平洋建设在该报告中请求获得一个稳定的经营环境和时间空间，通过两三年时间的努力，待大量的工程款收回，“所有问题都会得到妥善解决”。由于“最大压力来自于省内”，太平洋建设请求江苏省委、省政府协调法院、银行和媒体的关系，争取还贷时间，并得到善意的舆论环境。

　　报告中还提出，太平洋建设的资产质量是非常好的，因此希望“省国有资本来太平洋建设控股或参股，以改善股本结构，提高企业的社会地位”。

　　底牌：5个账户数千元存款是其现金状况？

　　2005年胡润百富榜，严介和以125亿元资产位居第二。严的资产究竟是如何计算出来的，外界争议纷纷。太平洋建设集团宣传部郭部长表示：“125亿元的资产是根据严介和的资产总量，乘以国际市场上同类市政建设公司的平均市盈率计算出来的。”在2006年胡润百富榜上严介和的排位下滑到了第16位，但其资产仍高达75亿元。

　　到目前为止，严介和号称手上已有了近2700亿元的订单，基本完成了对全国13个重点城市的战略布局。

　　记者通过资料了解到，太平洋建设集团这家注册资本1.05亿元的民营企业，截至2004年12月31日，资产总额为10.4540亿元，净资产总额7.7869亿元，营业额19.186亿元,税后利润2.895亿元。在《公司年检报告书》的“资产负债表”上，2004年12月31日的货币流动资金只有6347万元，应收账款4.1847亿元，存货6002万元。

　　10月上旬，由于长城消防和黄河建设迟迟未履行清偿责任，南京中院依照下关支行的申请，依法对担保方严介和与太平洋集团启动了执行威慑机制，采取了威慑机制内的所有执行措施，包括向银行发出金融风险提示信息，在媒体上公布欠债信息，限制严介和出境，停止办理一切项目审批、核准、备案手续，停止办理房产登记、过户手续等。戏剧性的是，法院发现南京太平洋集团在南京多家银行的5个账户，余额最多的有1009元，最少的仅有45元，法院目前仍然在面向全社会征集太平洋集团的有效财产线索。

　　记者25日来到位于南京五台山路一号的太平洋建设集团，出租车司机告诉记者，整个丰汇大厦32楼都是严介和的。而实际上记者从多方渠道了解，严介和只以每年100万元、9年期限的条件租赁了丰汇大厦其中的四层楼。写字楼的所有权并不属于集团，而属于太平洋建设的股东之一 ——张万俊个人。张万俊2003年9月23日向南京丰汇房地产公司购买了这四层写字楼。严介和这位胡润中国百富榜中的超级富豪，从1995年发迹开始一直未购置自己的办公楼。太平洋建设内部员工透露，该俱乐部和全南京唯一的一辆9米长的凯迪拉克通常被严介和用来接待来此谈判的人士。

　　记者从太平洋建设的一个普通员工口中了解到，太平洋建设目前没有多少现金，省内尚有贷款没还，而且数额不小。他还透露，太平洋建设集团的部分下属分公司，已经半年没有发工资了。在严向江苏省政府求援的报告中也明确显示，太平洋建设及全部子公司目前的贷款总计仅3.82亿元，其中省内银行贷款2.83亿元。

　　存疑：100亿元资金如何玩转2700亿元项目？

　　严介和赖以发家的公路和市政建设领域，不仅利润丰厚，而且市场规模庞大。

　　交通部资料显示，2005年中国交通固定资产完成投资突破6000亿元，达到6445.04亿元。“十五”期间累计完成交通固定资产投资22354.68亿元，其中公路建设投资占到了约90%的比重。《“十一五”纲要》又提出了“优先发展交通运输业”的要求，未来五年，我国交通运输网络规模将继续扩充，其投资规模将会有进一步的扩大。

　　然而，这一巨大市场的决策权长期以来却主要掌握在各级政府手中，因此成为腐败和效率低下的温床。有专家认为随着改革开放的不断深入，我国的经济制度从高度集中的计划经济体制转向社会主义市场经济体制，投资主体已经多元化。但政府直接投资体制改革仍显滞后。由于此项改革除涉及政府与企业、中央与地方关系外，还涉及计划、财政、税收、银行甚至人事制度的改革，因此举步维艰。

　　正是在此背景下，民企老板严介和以创新者的姿态在基础设施建设领域迅速掘起。严介和告诉记者，吸引这些地方政府与太平洋集团签约的是太平洋集团创新的以整座城市为单位的超大规模的BT基建模式——指一个项目的运作通过项目管理公司总承包后，由承包方垫资进行建设，建设验收完毕再移交给项目业主。

　　借助太平洋的BT模式，那些手头资金一时不太充裕的市长们终于也可以迅速改变自己的城市面貌，严介和也因此成为一些市长们的贵客，一张张上百亿元的订单也因此落入太平洋手中。

　　不过，南京一位研究BT模式的投资管理顾问表示，BT模式一般要求总承包方至少要有占项目总额30%的自有资金，他实在无法想象太平洋集团如何利用100多亿元的自有资金进行总额高达2700亿元的工程建设。

　　一纸限制高消费令，终于使严氏帝国的脆弱暴露无遗。然而，严氏背后，依然是基建——巨额公共产品生产模式的创新困境。