中国评级业进入合资时代 民族品牌将继续壮大

　　中国诚信信用管理有限公司董事长毛振华14年前创立公司的时候，或许没有预见到今天的这一幕，中诚信通过股权转让使子公司中国国际信用评级有限公司与毛振华心中的偶像公司穆迪联姻。

　　当年，毛振华对外宣称，中诚信要成为“中国的穆迪”，日前，穆迪与“中国的穆迪”最终走到了一起。作为“爱情”的结晶，股权转让后的中诚信国际成为了我国评级市场中目前惟一的一家合资公司。

　　分析人士指出，本次合资是一次双赢的行为，双方将实现优势互补。穆迪通过收购中诚信国际49%的股份，顺利涉足中国评级业务，中诚信方面则通过合资方式，再次占据国内征信评级业下一阶段的发展先机。

　　本次联姻也意味着中国评级业对外资开放的大思路：合作-合资-独资已进入“合资”阶段。此前，在1999年，国际上另一著名评级公司惠誉曾参股中诚信国际30%的股份，但惠誉在2004年7月宣布撤资。

　　作为中国评级业对外开放的亲历者，对于为何要向外国评级公司出售股权的问题，毛振华向记者表示：“评级业是个很特殊的行业，在WTO的金融开放中并没有包括评级业，国外也没有哪个国家同意开放评级业。国外的评级机构想以独资的形式进入中国市场，每年都来游说中国政府，已经游说了十几年。对此，我们也有压力，我们做合资的很大一个原因就是树立一个门槛，中国第一的评级机构和世界第一的评级机构现在的模式是合资，外方比例是49%，不能再高了，这是对今后合资、外资的一个‘

　　毛振华坦言，在国内债券市场加速发展，评级业前景看好，并且国内评级市场还没有完全对外资开放的情况下，中诚信国际出售股权给穆迪是因为中诚信国际感受到了内外双重压力。

　　“从内在压力来说，目前国内市场出现了许多新的需求，新产品的推出对评级机构提出了更高的要求，国内的评级公司开展这些新产品的评级业务还需要一个摸索的过程。”

　　“从外在压力来说，在目前市场需求这么大的情况下，中国本土的评级机构仍然遭受到相当大的质疑，市场上的一部分人和监管机构不太相信本土的评级机构而相信洋品牌。”毛振华进一步分析说。

　　对此，穆迪公司首席执行官瑞蒙德-麦克丹尼尔明确表示，穆迪将凭借其公司信用评级及结构融资信用评级经验，为中诚信国际提供管理方面的专业知识、评级方法的技术支持和分析师培训。事实上，早在两年前中诚信国际与穆迪就曾有过合作，其中在上投摩根货币市场基金和建行资产证券化产品的评级项目中，中诚信国际都获得了穆迪的技术合作支持。

　　据记者了解，本次合资协议并没有排除穆迪未来增持股份进而控股合资公司的可能性，在这种情况下，如果有朝一日穆迪控股了合资公司，中诚信国际这个民族品牌是否会被穆迪品牌取而代之也就成了许多人关心的问题。毕竟，在我国市场上曾有引进外资后民族品牌被取而代之的前车之鉴。对此，毛振华表示，当前中诚信仍然是控股股东，因此现在中诚信国际仍然是民族品牌。他说：“大体上，中诚信打算长期保持中诚信国际一半左右的股权，使中诚信国际成为一个长期的中国品牌。”

　　经过多年的发展，中诚信国际在我国信用评级市场上已经成为了著名品牌，中诚信国际目前是我国评级市场份额和影响力最大的公司,已完成800多家(次)的企业债券、短期融资券、可转换公司债券和结构融资产品等的信用评级，累计发债规模达3000多亿元。仅在债券评级领域的短期融资券评级市场，中诚信国际目前就占到了40%左右的市场份额。

　　对于中诚信国际民族品牌的价值，穆迪也有充分的认识，由穆迪派往合资公司任CEO的叶敏此前曾表示：“中诚信国际现在是一个很有市场影响力的品牌，我们不会把这个品牌消灭掉。但如果穆迪以后控股或者100%独资了，那么是否变为‘中诚信穆迪’或者其他，只能到时再说。”此外，央行征信管理局局长戴根有此前也曾多次提到，信用评级行业具有重要的意义，中国市场上应该出现自己的民族信用评级公司品牌。

　　作为确保中诚信国际的民族品牌在今后能够继续顺利发展的重要措施，在本次合资协议中，中诚信、中诚信国际和穆迪公司明确划分了今后各自的业务范围，避免出现业务竞争的情况。

　　毛振华说：“本次合资谈判中最后一个难题是我本人去谈的，这一难题就是不竞争条款。连续谈判了18个小时，最终大家达成一致，业务范围的划分是清晰的。穆迪和中诚信在业务上都不和中诚信国际竞争，不能做同样的产品。在中国市场发行的债券的评级工作由中诚信国际进行，穆迪未来所有中国区的业务都将通过合资公司进行，中国公司进行国际市场发行债券部分，若涉及中国业务也要按比例分配收入给合资公司。而信贷评级是由中国诚信独立做的，除非中国政府允许，并且穆迪也愿意来购买中国诚信的这块业务，或者合资公司来购买中国诚信的这块业务，情况才会改变。”