蔡耀君：香港金融功能有大的调整

　　本报记者 丘慧慧 贾玉宝

　　香港报道

　　从欲迎还拒到倾心拥抱，随着与内地的金融合作渐入蜜月，香港越来越“全情投入”。这在“十一五”开局之年表现得尤其明显。

　　香港的紧迫感来源于面临的压力——香港金融业长期偏重于为内地企业的资金融通提供服务，而在境内外企业和投资者直接投融资步伐加快之后，这一功能定位正在遭遇挑战，加上亚太区内的新加坡等其他金融中心的竞争，香港金融已处在战略调整的关口。

　　这一调整事关重大。为此，受曾荫权邀请，33位金融业界资深人士正开展为期3个多月的调研，他们将在对调研成果进行汇总的基础上，于年底前向港府提交一份关于香港金融政策的行动纲领。

　　在这样的关键时刻，作为香港金融市场的守望者，香港金融管理局自然也有自己的思考，这集中体现在金管局提交给9月11日举行的“十一五”与香港发展经济高峰会专家成员讨论的一份报告当中。

　　“要将香港发展成为亚洲区内一个支付以及清算的中心。”香港金融管理局副总裁蔡耀君近日在接受本报记者专访时表示，香港希望和内地实现清算系统的联网，为内地和亚太资金清算提供实时交易平台。

　　在蔡耀君看来，香港金融定位和功能作出适当调整是现实的必然选择。

　　研究H股两地同时买卖

　　《21世纪》：香港和香港金融与内地愈来愈密切，在“十一五”期间，为配合内地经济发展，香港金融的定位和功能会有哪些调整？

　　蔡耀君：香港跟内地早在上世纪80年代已有金融方面的合作。90年代初期，我们开始跟内地谈回归过程中怎样安排金融方面的顺利过渡，后来的金融过渡是很顺利的。现在两地的金融合作确实已经十分密切。有一些数字可以说明问题。截至2006年6月底，在香港上市的内地企业有350家，占总市值的41%、上市公司数目的30%，股票市场每天成交大概有57%是跟内地有关的公司的交易。另外，26家香港注册银行中，有16家在内地有分行，因为CEPA(内地与香港更紧密经贸安排)的关系，另有6家至7家中小银行开始在内地开设分行。内地也有13家银行在香港设立分行或代表处。从经贸层面看，香港在内地的投资占内地外来直接投资的42%，内地企业约有2000多家在香港已经设有网点。

　　因此，香港作为一个国际金融中心，其政策目标就是利用金融服务优势，配合内地经济以及金融方面的发展。这方面，我们现在有五个主要的发展策略。

　　第一，香港金融机构走进去内地，加强在内地的服务范围和类别，向内地提供更多的金融服务。这可以给内地金融机构提供机会，让它们充分看到香港金融机构的产品和服务。我们的看法是，假如有更多香港金融机构到内地发展，将有助于内地金融机构产品的多元化，以提升服务水平。

　　第二，香港要成为内地资金和内地金融机构走出去的大门。香港拥有一个高效率、多种货币的金融平台，内地的投资者对香港市场也较为熟悉，是内地资金有序走出去的有效渠道，也是内地金融机构开拓国际业务的据点。

　　第三，香港金融工具走进去内地。香港金融机构走进去的同时也会引进一些金融工具。比如股票方面，在香港上市的H股是否可以在同一时间在内地进行买卖呢？再比如利用双上市或预托证券的方式。工行现在在研究A股跟H股同步上市，也是有这么一个概念。

　　第四，加强处理人民币业务。香港现在很积极地跟内地继续在谈进一步拓展人民币业务的范围，这包括内地和香港直接的贸易是否可以以人民币做清算单位，再则，是否可以让内地企业到香港发人民币债。这些方面都已经在谈，我们希望尽快有进展。

　　第五，加强香港跟内地在金融基础设施方面的联系。具体的发展目标是要将香港发展成为亚洲区内一个支付以及清算中心。

　　谋划亚洲清算中心

　　《21世纪》：能否具体谈谈清算中心的问题。这是否也是香港应对其他金融中心竞争的一个策略？

　　蔡耀君：是有这层含义。现在各金融中心的竞争确实在加剧。香港的具体做法是，现在已经和马来西亚建立了一个马币的清算系统，这个系统与香港的美元清算系统联网，这项工作已经差不多完成，年底就会出台。联网成功后，马来西亚的银行再做马币跟美元的外币交易，就不要再走马币在吉隆坡清算、美元到纽约清算的老路了，而是直接到香港清算。其间的好处是可以比较好地规避因为时差所导致的清算风险。比方说，现在吉隆坡付马币，同一时间在香港可以收到美元，所以清算风险大大降低。我们希望跟亚洲其他地区也建立联网，我们现在跟印尼、泰国都在谈，假如谈成的话，大概花一年时间就可以完成系统对接。

　　当然，我们也希望内地可以跟香港实现联网。假如我们系统联网完成后，内地储蓄资金可以进入香港，通过香港的货币支付平台做不同的金融方面的交易。然后可以投资到海外，也可以投资回内地，另外海外资金也通过我们这个网络投资到内地。当然香港本身的资金也可以往内地、往海外去走，我们希望建设这样一个系统。

　　《21世纪》：与内地联网进行人民币清算以及香港发人民币债，其实早前都有提过，现在这方面具体进展如何？有没有障碍？

　　蔡耀君：我们跟人民银行还在谈一些具体的管理办法等等，进展是很好的，但是说具体出台时间，还不好掌握。主要还是看内地觉得在什么时间出台比较成熟。其实在香港方面，我们准备的工作都已经做好了。比如说假如要发债券或者做贸易清算单位，银行与银行之间有需要用人民币交收的话，现在香港的人民币清算系统用5周时间就可以发展成为一个全面的及时支付系统。目前的情况是由中银香港作为清算行，再经人行深圳分行转回香港，这很不方便。

　　不变联系汇率制

　　《21世纪》：与人民币清算相比，

人民币升值对香港的影响同样存在，现在人民币连创新高，而港元仍是盯紧美元的联系汇率制，那么将来是否会因为人民币持续升值而改变目前的港元联系汇率制度，以及美元兑港元1∶7.8的水平？

　　蔡耀君：这是近期的热门话题。虽然内地对香港经济的影响越来越大，但香港经济还是与美国经济的关联程度更高，因此不会将港元改盯人民币。

　　人民币汇改后，对香港来说有两个心理关口。一是1美元对8元人民币，接着可能是7.8元，这可能跟美元兑港元1∶7.8的联系汇率有关。现在市场上确实有不少说法，就是说假如人民币兑美元汇率转至1：7.8后，是不是港元选择联系汇率就应该改了，不是跟美元对了，应该跟人民币对了？关于这方面，我们内部也有做过研究，觉得按照内地、香港、美国经济循环比较来说，我们香港的经济循环可能跟美国的经济循环关联比较大，我们跟内地关系越来越密切，但是现在美国的影响仍然比内地的影响大。

　　另外，人民币假如汇率到7.8元，对香港联系汇率可能只有一个心理方面的影响，没有一个实际的影响，也不会说因为

人民币汇率达到7.8元就会导致我们需要调整联系汇率，没有这个需要。过去20年，人民币兑美元的汇率变化很大，但香港自1983年以来，一直维持1：7.8的联系汇率制度。我们不会因为人民币走强就改变联系汇率或者改变挂钩对象。