招商银行在港IPO前景看好

　　香港股市又迎来了消息匮乏的夏日淡季，首次公开幕股(IPO)倒是一个接着一个，这次唱主角的还是银行业巨头。

　　去年香港市场迎来了交通银行股份有限公司(Bank Of Communications Co., 简称：交通银行)，该股的表现非常强劲。这鼓舞了中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Corp., 简称：建设银行)，以及其后的中国银行股份有限公司(Bank of China Ltd.)的成功。

　　所有这些银行类股较发行价都有大幅的上升，并较好地维持住了这些涨势。现在轮到下一批中国银行类股了，招商银行股份有限公司(China Merchants Bank Co Ltd, 简称：招商银行)就是其中之一。该股的融资规模也不小，预计将融资190亿港元(约合25亿美元)。

　　招商局过去曾是政府下属经营贸易和商业的机构，业务范围主要集中在东部沿海地区，旨在满足港口和货运贸易的需要。后来招商局扩大了职能，拓宽了经营范围，但重点仍以上海、福建和深圳等沿海地区为主。

　　招商银行的发行价定在7.30至8.55港元之间，总计发行22亿股，实际发行数量将依认购情况而定。

　　此次发行后，招商银行的发行总股本将在144.8亿至147亿股之间，按照较高数量计算，并考虑到目前需求的热烈程度，总市值可能达到1,250亿港元(约合160亿美元)，并不是非常大。

　　招商银行预计2006年全年的利润不低于人民币55亿元(约合7亿美元)，市盈率约为22倍，虽然处于合理水平，但不是特别具有吸引力。这一市盈率水平也高于现有的中国银行类股。

　　随着中国经济的扩张，很难想像此次发行会失败，市场的反应足以让你瞠目结舌。实际上，该股已经获得了超额认购，投资者中既包括享有特权的公司员工亲友、深具影响力的对冲基金经理和其他基金经理，还包括你我这样的普通民众。具体认购数字将在本周晚些时候公布，该股将于9月22日上市交易。

　　该股发行将取得巨大成功的事实不一定意味着这是一项很好的投资，对普通的投资者来说，该股可能不值得认购，因为迅速买卖该股所获收益可能还不足以弥补申购成本，除非你申请的是最低认购额。但如果希望在个人的投资组合中增加该股，那最好等到它上市后再做出决定。

　　招商银行之后紧接着就是中国工商银行(Industrial and Commercial Bank of China)，这将是至今最大的一起IPO，甚至可能超过1998年日本的NTT移动通讯(NTT DoCoMo Inc.)，预计工商银行的IPO规模将是招商银行的10倍左右。中国工商银行同中国银行、建设银行和中国农业银行(Agricultural Bank)并称为中国四大银行。中国农业银行的改制目前仍未完成。

　　除非投资者准备像集邮那样收集银行类股，否则这几家中国银行业的新股可能都不值得买进，投资者可以先行观望，看看哪几家银行能够在注定发生的首轮市场震荡中更好地生存下来。在这一阶段，投资者能够比较不同的中国银行类股，因为从定义来讲，增长不是短期的现象，而是长期的结果。从这个角度来说，一家公司在第五年的增长率应该同第一年一样高，如果它未能做到这点，就不是一只令人信服的成长类股，当初的买进也就有些失策。

　　中国建设银行即将成为恒生指数成分股，尽管美国的基金经理对恒指并不太看重，但建设银行还是有自己的追随者，而且随着汇丰控股(HSBC)在恒生指数中权重的降低(此前为30%)，建设银行对该指数的影响也将发生变化。部分投资者可能会因此将建设银行定为他们的首选

　　我禁不住要问自己的一个问题是：招商银行比中国其他上市银行具有哪些优势？恐怕我无法找到答案。

　　Tony Measor

　　(编者按：Tony Measor是香港分析网站Quamnet的创建者，香港市场的资深观察家。)

　　(本文译自MarketWatch)

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