龚雅玲：并购实践在中国

　　2006年9月8日，由中国商务部主办的资本论坛--2006中国企业跨国并购高峰会在厦门隆重举行，论坛就在中国开展外资并购、企业境外投融资、国有企业改制等问题进行了深入探讨。新浪财经独家进行图文直播，以下为贝克麦坚时国际律师事务所合伙人龚雅玲的发言。

龚雅玲：

　　谢谢主持人和主办单位。我非常高兴参加这个活动，因为我是福建省，这次是第一次回家乡，我非常的兴奋。

　　我的演讲题目是并购实践在中国。

　　我的事务所是贝克麦坚时国际律师事务所，它是全世界最大的事务所之一，我们有70个事务所，在远东地区、拉丁美洲等地有70多个事务所，40多名律师。

　　我们主要是代表外商在中国进行投资设厂，我们开始觉得中国的市场、公司在向国际化的方向发展，我们就开开展了一些中国大型的公司在海外的收购项目。

　　假设外商要在中国并购的话，他要怎么想？我给大家一点参考，因为知己知彼，我就往这个方向说。兼并和收购，事实上说白了是什么？就是买卖。只是比较复杂的买卖而已，不可能漫天要价，就地还钱。

　　首先我们讲一个并购案件，律师的介入是什么时候？跨国公司希望律师进入的早一点，在交易的建构的时候律师就进来了，有些时候是在最后的时候，但是最后看的时候，发现不实际，不可行，不合法，所以在法律立场，如果是灰色地带，我们还可以想办法，但是如果不合法，我们就走不成了。

　　在境内做还是境外做？

　　股权收购得好处是可承继但亦需承继义务。

　　外商如何收购呢？是百分之百还是收购资产成立新公司呢？

　　一般来说，大家比较喜欢收购国内的民营企业，这样比较方便。一开始的时候，会签一个备忘录。这个时候不管企业主多么英明，还是要让企业内部或外部的律师看过。所以我建议大家，最好和专家讨论一下。

　　还要经过非政府类同意和批准的包括卖方同意，其他股东的同意和弃权，董事会批准，雇员许可，合同义务，公告和通知债权人。

　　什么时候通知是一个敏感的问题，假如是一个上市公司，有时有公告的义务。付款的条件可以用现金或非现金。也可以之前付或事后付。

　　在国内做资产评估，应该找谁呢？这个是关键的问题，地方的官员可能有自己的喜好。我们曾经要找一个国际的单位做评估，但是政府觉得因为是国际做的，还需要再重新做一次，因为他们需要由国内做。

　　税的问题。

　　这是一个很大的问题，在开始的时候，到底是使用股权还是资产，肯定有税的考量。

　　雇佣关系。

　　在并购中是至关重要的。韩国的员工比较的强悍，三无不时地会罢工。并购之后，成功与否，中国人是最聪明的，如果一开始并购的时候，就觉得这个公司作不好，可能是太浪费了，所以来了之后，把所有的福利砍了，这样员工有可能全跑了，人是很重要的，无论是技术还是品牌，如果没有很好的人的话，但是人不是资产，所以在评估的时候一定要很注意。所以在招国际兵团的时候要考量是否和国内的人士融合。这是很重要的关键。

　　文件准备

　　这是很重要的，谁来操控？是写还是改？我们所里有各式各样的表格。因为每一个案件都要量身定做。我们代表不同的客户有不同的立场。我们通常会问我们的客户，在剩下的争议点中哪些是最后的底线？我们通常会有一个实际的时间要求。

　　尽职调查

　　最主要的是发现问题，并且要解决问题，如果这个问题发现了，并解决了就没有问题了，但是如果发现了，却没有办法解决，就有麻烦了。

　　
　　“As Is”如是条款与保证。这是很重要的。

　　文化的融合，我了解国外的案件，当时是喧闹很大的并购案，但是最后销声匿迹了，就是没有整合好。品位也是一样，最主要的是人，人是并购成功的关键因素。

　　两个会影响外资并购的新法规，

　　一、《关于外资投资者并购境内企业的规定》

　　二、《关于规范房地产市场外资的准入和管理的意见》

　　但是这两个法规都没有涉及发改委，这对将来法规的实施有很大的关系。

　　关于房地产外资准入的问题，前段时间颁布的171号文，以前国外的公司希望直接进来买资产，每个月的租金利息都可以出去了，现在171号文禁止这样的方式。1000万以上要有50%自有资金，1000万以下的要有75%的自有资金，有很多方面的限制。对外商个人，如果是住在中国要买房子的话，必须住超过满一年以上才可以买房。即一定要在中国就业或工作。但是这部分在目前在上海还没有执行。