|
周四，东京胶因美元强势、原油止跌、黄金整理，而全线技术性反弹，沪胶联动走强，终盘主力合约RU610收涨310元至20870元。当日东京胶近远期各合约期价大幅上涨3.1-5.3日元/公斤，至244.4-255.5日元/公斤，按照美元兑日元汇率1：116.5计算，则为210-219美分/公斤。技术上观察，东京胶指数和沪胶主力合约RU610日线组合尽管反弹，但尚未冲破上档中期下跌趋势线，因此，短线反弹尚未逆转中期跌势。
美联储短期暂停加息，对美元利空。尽管黎以停火，但伊核危机难以化解，原油低位遇撑、止跌企稳，黄金维持
区域波动，导致东京胶连续下跌后，全线反弹走强，如果考虑到东南亚至东京的运输保险费用，则东京胶近远期合约期价分别对泰国产区3号现货胶价（212美分/公斤）呈现贴水和升水态势。
由此说明，东京胶前期因严重超跌而引发强劲技术性反弹，并成为沪胶走强的外在原因，但反弹空间又受到偏低现货胶价严重限制。
国际国内供应压力依然沉重，胶价持续上涨，掀起东南亚产胶国种植热潮，胶农大规模翻种橡胶。产区气候适宜，预计今年天胶产量将普遍增长，短期橡胶生产则出现季节性增长。国内天胶总库存量超过10万吨，库存压力沉重。
沪胶近期合约期价已运行至20700-21000元区域，而国内海南产区现货最新胶价则为20400元附近，如果考虑产销区之间幅度达到200-300元的正常升贴水因素，则沪胶近远期合约期价仍维持对海南产区现货胶价呈升水态势，沪胶反弹空间受到限制。
同时，按照国际产区20号标胶现货胶价2130美元及进口关税5%计算，则完税进口成本为21680元附近，但如果加上复合胶加工600-700元，进口成本达到22200元，升水沪胶期价。如果是3号烟片胶，不但国际胶价坚挺，而且一般贸易进口关税达到20%，因此进口成本将远远超过沪胶期价，由此引发沪胶期价技术性反弹。
后市展望：尽管沪胶季节性跌势尚未根本逆转，但由于天胶市场期现倒挂、内低外高，吸引多方部分资金入市抄底，并引发空头投机资金主动回补，同时受东京胶止跌反弹影响，沪胶联动小幅反弹。尽管如此，在现货胶价未有上涨背景下，期价反弹空间仍将受季节性供应压力作用而较为有限。
施海 通联期货
| 
