87亿美元贷款减少背后 利差和政策压制是主因

　　本报记者 田文会

　　在人民币升值预期下，为控制热钱对中国经济的冲击，外汇局加强控制国内商业银行外汇贷款结汇。这仅是外汇局加强国际资本短期流动控制的措施之一，近来外汇局还加强了国外银行备用信用证、国外银行担保、押汇等融资方式控制

　　6月末，全部金融机构外汇贷款余额1577亿美元，比年初增加75亿美元。表面上看去，这个数据很正常。但如果翻看上一年度数据，1577亿美元实际比去年同期少增87亿美元。

　　这种现象颇为蹊跷。

　　照常理来说，在本币有强烈的升值预期时，为了规避

　　而且，目前市场上的一个普遍共识是，人民币在中长期都处于升值趋势。在这种背景下，企业减少外汇贷款，原因值得玩味。

　　难忍的利差

　　多位银行人士认为，美元等外币利率不断上扬，而人民币利率基本保持不变，日益加大的利差是企业减少外汇贷款的重要原因。

　　从去年以来，由于主要发达国家对通货膨胀的担忧，纷纷开始进入加息通道。这反映在国内就是，中国的外币贷款利率也进入上升通道，6月中国1年期固定利率美元贷款加权平均利率、浮动利率美元贷款加权平均利率，分别为6.35%和6.23%，比年初各上升了0.9和0.71个百分点。

　　而目前商业银行人民币1年期贷款加权平均利率为6.05%，浮动利率贷款加权平均利率为6.01%。

　　美元贷款利率超过人民币贷款利率的事实，促使一些美元贷款因此转向人民币贷款。

　　政策压制

　　如果考虑到人民币升值问题，利差本不应该成为企业减少外汇贷款的理由。这是因为，随着人民币不断升值，企业亦可选择美元贷款后换成人民币，升值后，再换回美元还贷。以此享受人民币升值利益，对冲美元资产贬值。

　　今年以来，人民币对美元的升值幅度1.2%。加之人民币还有继续升值的潜力，因此，目前贷入美元并不吃亏。

　　在民生银行贸易融资部总经理林治洪看来，目前企业减少外汇贷款的根本原因，在于外汇局加强了外汇贷款控制。

　　实际上，按有关规定，境内注册商业银行给予企业外汇贷款不允许结成人民币。

　　2002年《国家外汇管理局关于实施国内外汇贷款外汇管理方式改革的通知》规定，出口押汇和打包放款的结汇，可由债权人直接核准办理，除此以外的国内外汇贷款不得结汇。

　　2004年公布的《境内外资银行外债管理办法》亦规定，境内外资银行向境内机构发放外汇贷款按照国内外汇贷款方式管理。除出口押汇外，境内外资银行向境内机构发放的外汇贷款不得结汇。

　　从企业对冲美元资产的角度，似乎应该放行结汇。但是，林治洪透露，相较以往，近来外汇局更加强了对此种结汇控制，目的是为了防范国外资本利用这一渠道投机人民币升值。

　　这是因为，以往，有些银行在执行此项规定时并不严格，甚至擅自将银行自有外汇贷款办理结汇或通过国际银团贷款将自身承贷部分结汇。

　　有一些企业通过中资外汇指定银行离岸贷款间接结汇，即由中资外汇指定银行离岸部对国内外商投资企业的外方发放短期外汇贷款后，外方再转借给境内企业，办理结汇。

　　除了加强控制上述结汇渠道，林治洪透露，外管局对国外银行备用信用证、国外银行担保、押汇等融资方式也都加强了控制。

　　央行在刚刚公布的2006年第二季度中国货币政策执行报告中表示，将密切关注国际资本流动尤其是短期资本流动。

　　除企业结汇外，国外银行备用信用证、国外银行担保、押汇等融资方式也都为国际资本流动尤其是短期资本流动提供了渠道，因此外管局对于上述方向，亦加强了控制。