资本外逃再现 世行预警冷钱流失

　　本报记者 定军 北京报道

　　“尽管还看不出未来的趋势，但是从6月份的数据看，一部分金融资本的确流出了国门，相对于热钱流入而言，这可能是好事。”世界银行中国代表处高级经济学家高路易评述近期中国出现的资本净流出现象时，小心地避开了“资本外逃”的字眼。

　　8月15日，世界银行发布的第二季度中国经济季报称，6月份中国非外商直接投资的“资本流入情况已出现逆转，部分原因是政府对流入采取了控制措施”。其中，5月资本净流入估计有125亿美元，而6月则变成净流出38亿美元。

　　本报记者获悉，国家外汇管理局近期将公布上半年的国际收支平衡表，其中“净误差与遗漏”项目将给出上半年资本净流出，即资本外逃的数字。

　　2005年中国国际收支平衡表的上述项目数额为负167亿美元。业内人士分析，在资本大量流出时，考虑到部分国际游资也存在违规进入中国套利的情况，因此2005年的实际资本外逃数将大大超出167亿美元。

　　高路易提醒说，这次流出的恐怕不止是“热钱”，“我担心的是‘冷钱’，即一些正常的投资资金出去了。”

　　大规模的资本外流在上个世纪末曾引起广泛关注。2000年，我国外贸顺差达241亿美元，吸收外商投资近400亿美元，然而当年的国家外汇储备仅比1999年增加了109亿美元。外汇储备跑漏的钱就有数百亿美元。

　　2001～2004年间，中国外汇储备稳步增长，资本净外流转为净流入，直到今年6月份再次出现逆转。中国人民银行称，6月当月外汇储备增加161亿美元，但是当月的外贸顺差和FDI之和为199亿美元。其中有38亿美元差额。

　　

商务部研究院的梅新育解释说，这38亿美元净流出，可能与服务贸易有关。因为商务部给出的外贸顺差数字只有货物贸易，在服务贸易领域一直是逆差，每半年有40亿美元左右。此外还可能存在债务利息，以及外资利润回流到他国的情况。

　　复旦大学金融研究院牛晓健博士指出，判断资本是否净流出、流入，最终要看国际收支平衡表，其中“净误差与遗漏”项目为正常资本流动的“风向”。

　　2002年以前的大多数年份该值为负数，表明经济转型以来我国资本外逃问题较为严重。2002～2004年该值为正数，一般理论界认为这期间的资本内流，同谋求

人民币升值套利的国际游资密切相关。

　　但2005年该项目再次变负，全年为负167亿美元。从大体上看，该项目出现负值，表明非正常的资本流出情况严重。该情况今年上半年还在延续，有可能说明资本外逃加大。不过，本次在华资金外流，与上个世纪末有很大区别。

　　牛晓健分析指出，“1988～1999年的资本外逃主要是国内资金。这一次国际游资占据较大比例。”这反映出经过连续多年的国际游资进入，2005年以来，由于人民币升值缓慢，加上国家对

房地产等领域调控的态度日趋明朗，大批游资在获利后开始外逃。

　　8月初，国家外汇管理局局长胡晓炼在一次会议上强调，当前要重点做好跨境资本尤其是短期资本流动的监控和管理，高度重视和密切关注短期资金通过贸易、个人外汇和投资等渠道流动的状况，深入强化对跨境资本尤其是短期资本流动的监控和管理。